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| 主頁 > 期權/衍生權證計算機 |
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| 若您希望了解有關在香港交易所買賣的股票期權及指數期權的資料，請瀏覽 「期權123」 。 香港交易所網頁內 www.hkex.com.hk 亦有許多關於股票期權及指數期權的有用資料。 |
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「期權123」一節中曾經提及，股票/指數期權的理論價值受著多項因素影響，例如正股價/指數水平、行使價、波幅、利率、股息及距離到期時間等。
透過期權定價模式，我們可以計算出期權的理論價值。在這裏，你可以輸入上列因素的不同數值，計算出期權的理論價值，並看看各項因素的變化怎樣改變其價值。
請注意，由於市場的實際情況與理論模式內所假設者不一定相同，故切勿以此計算機作為期權/衍生權證買賣定價之用。 |
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| 期權計算機是以常用的「二項式」(Binomial) 及「柏力克 - 舒爾斯」(Black-Scholes Model) 期權定價模式運算。「二項式」模式將股息也計算在內。若未有輸入股息資料，該模式會假設股息是零而作運算。「柏力克-舒爾斯」模式亦可供使用，但這模式在運算過程中並不考慮股息因素的影響。 |
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| 輸入資料 |
| 輸入資料 |
可接受的資料間距
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| 正股價 (S) |
0 < S < 20,000 |
| 行使價 (X) |
0 < X < 20,000 |
| 波幅 (V) |
0% < V < 500% |
| 利率 (R) |
0% < R < 200% |
| 估值日(VD) |
必須為有效的日期 |
| 到期日 (ED) |
ED >= VD |
| 股息 (DV) |
0 <= DV < S |
股息除淨日
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必須為有效的日期 |
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| 要計算指數期權的理論價值，你可於「正股價 (S)」一欄 內輸入指數水平及於「行使價 (X)」一欄 內輸入行使水平。 但由於欄位可輸入的最高值為20,000，若需要輸入高於20,000的指數水平，例如20,105，則可輸入2,010.5。然後把運算出來的期權理論價值乘以10，結果將會相同。
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| 請選擇你想使用的期權計價模式 |
| 二項式： |
計算機會先假定期權是屬於美式的，但可更改為歐式的期權。即可輸入股息及派息日期。 |
| 柏力克─舒爾斯： |
只供計算歐式期權。股息的因素將不作考慮。 |
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| 一般來說，計算股票期權理論價值是用二項式計價模式，計算指數期權理論價值則是用柏力克─舒爾斯計價模式。 |
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| 輸出資料 |
| 理論值 |
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認購和認沽期權的理論值將會計算出來 |
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波幅對期權合約的價格有極大影響，尤其對於近價的期權影響更大，些微變動也可產生大不相同的價格結果。必須明白的是，在任何一個交易日，交易員與投資者對預測未來大市波幅的共識都是互相影響，隨時也可以突然轉變，而交易成本如股票借貸成本亦未被計算在內。因此，不要期望透過計算機計算出來的價格能夠代表在市場中所見的價格。 |
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| 理論值距陣 |
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為方便參考起見，計算正股從預設值上升或下跌 1%, 2%, 3%, 5% 及 10% 後有關之認購及認沽期權之理論值的變化會以距陣形式另頁顯示。 |
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於距陣版面內，您可以改變行使價、到期曰及/或波幅以釐定對理論值的影響。至於對正股價、利率及股息等其他參數之改變，或期權定價模式的改動，則只可回到計算機版面進行。 |
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| Delta 值 |
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一種可以顯示出正股價變動1元時對期權價格影響的變動率。認購期權的delta 值為正數 (範圍在0和1之間)，因為股價上升時，認購期權的價格也會上升。認沽期權的delta 值為負數 (範圍在 -1和0之間) ，因為股價上升時，認沽期權的價格即會下降。平價認購期權之delta 值會接近0.5，而平價認沽期權的則接近- 0.5。
例如，若「ABC 六月200元認購」的delta 值等於0.5元，即表示ABC股價上升1元時，期權價格將隨而上升0.5元。
請注意，delta值只適用於正股價出現輕微變動。因此當股價大幅變動時，不應使用delta 值來預測期權價格的變動。
Delta 亦稱為對沖比率。若期權的Delta 值為0.5，即該期權合約能對沖0.5手的正股(假設兩者的每手股數相同)或2張期權合約能對沖一手正股。 |
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| Theta值 |
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一種可以顯示出每接近到期日多一段時間時，期權的理論價格變動率。「期權計算機」中預定的時段為七天。
例如，-0.3525的theta 值表示每接近到期日多七天，期權金就會下跌0.3525元。 |
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| Gamma值 |
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一種可以顯示出正股價變1元時會導致期權的delta 改變多少的變動率。當期權接近平價時gamma 值會有很大的變化，此為對沖時的重要參數。
例如，若「ABC一月40元認購」的 gamma 值等於0.04，即表示ABC股價上升(下跌)1元會導致該期權的delta 值上升(下跌)0.04。 |
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| 引伸波幅指透過在期權定價模式內輸入市場的期權價格及其他影響期權價格的因素而推算出來的理論波幅值。對於那些與期權具有相似特性的證券衍生工具，引伸波幅用以比較該期權與其他產品的價格水平(假設其他因素相同)。 |
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| 輸入資料 |
| 輸入資料 |
可接受的資料間距 |
| 正股價 (S) |
0 < S < 20,000 |
| 行使價 (X) |
0 < X < 20,000 |
| 利率 (R) |
0% < R < 200% |
| 計算日 (VD) |
必須為有效的日期 |
| 到期日 (ED) |
ED >= VD |
| 股息 (DV) |
0 <= Dv < S |
股息除淨日
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必須為有效的日期 |
| 市場價格 ─ 認購 (CP) |
Max [S-Xe-RT, 0.01] < CP < S |
| 市場價格 ─ 認沽 (PP) |
Max [X-S, 0.01] < PP < Xe-RT |
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(Xe-RT 為行使價的現在值。認購或認沽期權的市價可以個別或共同輸入。)
要計算指數期權的引伸波幅，你可於「正股價 (S)」一欄 內輸入指數水平及於「行使價 (X)」一欄 內輸入行使水平。但由於欄位可輸入的最高值為20,000，若需要輸入高於20,000的指數水平，例如20,105，則可輸入2,010.5。而輸入的認購或認沽期權的市價亦必須作相應調整。 運算出來的引伸波幅將會相同。 |
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| 請選擇你想使用的期權計價模式 |
| 二項式： |
期權計算機預先設定期權是屬於美式的，但可更改為歐式的期權。可輸入股息及派息日期。 |
| 柏力克─舒爾斯： |
只供歐式期權，股息的因素不作考慮。 |
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| 輸出資料 |
| 引伸波幅 |
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認購或認沽期權的引伸波幅可以個別或共同計算。引伸波幅的數值是由反覆推算而來。這波幅的數值是透過在期權定價模式內輸入之市場價格而計算出來。若輸入任何數值低於零或高於 500，"n.a."便會顯示出來。. |
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投資者
