投資者 ?Iμ?|C|L
內地投資者資訊要覽

常問問題

更新日期: 2008年7月28日

第五章  投資產品

衍生產品市場

38. 什麼是期貨﹖   
39. 什麼是期權﹖

40.

 哪類投資者適合投資於期貨及期權等衍生產品﹖
41. 買賣期貨及期權前要考慮哪些風險因素？
42. 在香港交易所的衍生產品市場，投資者可以買賣什麼期貨及期權產品﹖
43. 香港交易所衍生產品的交易時間怎樣安排﹖
44.

香港衍生產品市場的「開市前議價時段」(內地通常稱為「集合競價時段」)有什麼功能﹖

45. 什麼是「擬定開市價格」﹖
46.

買賣期貨、期權有什麼費用﹖

47. 為什麼買賣期貨和賣出期權都需要繳付按金﹖
48. 怎樣知道投資者所須繳付的期貨或期權按金水平﹖
49. 什麼是「平倉」﹖
50. 什麼是「未平倉合約」﹖
51. 什麼是「轉倉」﹖
52. 什麼是「資本調整」﹖
53. 什麼是「價內」、「平價」和「價外」股票期權﹖
54. 股票期權跟衍生權證有什麼分別﹖
55. 在買賣期貨及期權時，有哪些常用的買賣盤及指令﹖
56. 投資者在買賣衍生產品後會收到單據嗎﹖
57. 什麼是恒生指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖
58. 什麼是小型恒生指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖
59. 什麼是H股指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖
60.

什麼是小型H股指數期貨？該產品有什麼特點﹖

61. 什麼是恒生中國H股金融行業指數期貨﹖該產品有什麼特點﹖
62. 什麼是新華富時中國25指數期貨及期權﹖該產品有什麼特點﹖
63. 在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期貨有什麼特點﹖
64. 在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期權有什麼特點？  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


38.

什麼是期貨﹖

期貨合約是一種具有法律約束力的買賣承諾，合約雙方必須在一個指定的未來日期，按指定的價格買入或賣出一種特定的資產。

期貨最具吸引投資者之處是其槓桿作用，因為投資者買賣合約時，只須繳付合約總值的一小部份，讓投資可因槓杆效應而賺取厚利。不過，若市況不利，槓桿作用同時也會令投資者蒙受重大損失。因此，買賣期貨的風險可以極大，投資者在投資期貨合約之前，務須完全瞭解有關的風險。

一般來說，期貨為投資者提供三個功能：純買賣、對沖(內地稱為「套期保值」)和套戥(內地稱為「套利」)。

純買賣是以單一方向性買賣投資策略為主，即投資者根據自己對某股票或指數走勢的預測，買入或賣出若干數量的相關期貨合約。

對沖(套期保值)的目的旨在抵銷負面因素對投資組合整體回報的影響。

套戥(套利)是指相關資產在期貨及現貨市場的價格出現不尋常的差距時，投資者在一個市場低買而同時在另一市場高賣，從中獲利。

 


39.

什麼是期權﹖

期權為立約雙方，即買方及賣方共同訂立的合約。買方有權利但並無責任在某段時間內以既定的價格跟賣方交易期權的相關資產。一般稱買方為持有人及賣方為出售人。持有人所持的是長倉， 而出售者所持的是空倉。

期權分認購期權及認沽期權兩種。認購期權之持有人擁有購買某資產的權利，認沽期權之持有人則擁有出售某資產的權利。所以，期權持有人是真正有「選擇」行使的權利。

雖然持有人並無責任行使其權利，但若持有人選擇行使其權利，縱使市況已變得對出售人十分不利，但出售人仍然須履行該合約。當出售期權時，出售人會收到買方一筆金額作為回報，這通常稱為「期權金」，是用作回報出售人可能要承擔損失或放棄賺取利潤之風險。期權買方的最大風險(在行使前)只限於其買入期權所支付的期權金。

 


40.

哪類投資者適合投資於期貨及期權等衍生產品﹖

由於所涉及的風險較高，並非每個投資者均適合買賣衍生產品。投資者必須衡量其承擔市場波動風險或負擔虧損的能力，並諮詢其期貨商或合資格的財務顧問，分析衍生產品是否適合其個人需要。

 


41.

買賣期貨及期權前要考慮哪些風險因素﹖

買賣期貨及期權的風險因素眾多，下文扼要叙述部分主要風險，但並不盡錄與此相關的所有風險和其它重要事項。投資者在進行交易前，必須先瞭解合約性質以及其中所涉及的風險。

  1. 期貨



    1. 「槓桿」效應風險甚高




      由於基本按金(內地稱為保證金)金額低於期貨合約本身之價值，因此能起「槓桿」作用。對投資者來說，這效應可以說是利弊參半。由於槓桿作用，市場輕微的波動也會對投資者投入或將需要投入的資金造成大比例的影響，因此投資者可能要承受虧損全部基本按金的風險，亦可能需要向證券商存入額外金額以維持本身的倉位。若市況不利投資者的倉位或按金水平調高，投資者就會被追收按金，並須在短時間內存入額外資金以維持本身倉位。假如他們無法在指定時間內增繳按金，投資者可能會在虧損情況下被逼平倉，而造成的虧損亦一概由投資者承擔。




    2. 減低風險的投資策略未必湊效

      即使投資者在發出交易指令時採用限價盤或止蝕盤，也可能作用不大，因為市況可以令這些買賣指令無法執行。至於運用不同持倉組合的策略如「跨期」和「馬鞍式」組合等，所承擔的風險也可能與持有最基本 的「長」倉或「空」倉同樣的高。

  2. 期權




    1. 不同類型期權涉及不同程度風險

      投資者不論是購入或出售期權，均應先瞭解他們打算買賣的期權類別(即認沽期權或認購期權)及其相關風險。投資者應連同期權金及所有交易成本，計算期權價值必須增加多少才能獲利。


      購入期權的投資者可選擇出售作平倉、或行使期權、又或任由期權到期作廢。如期權持有人選擇行使期權，就必須進行現金交收、或是購入或交出相關的資產。若購入的是期貨產品的期權，期權持有人將獲得期貨倉位，並附帶相關的按金責任(見上文有關期貨一節)。如所購入的期權在到期時已沒有價值，投資者需承受投資上的損失，包括所有期權金和交易費用。假如投資者擬購入極價外(較現價不利)期權，他們必須注意這類期權獲利的機會並不高。


      出售期權承受的風險要比買入期權高得多。雖然賣方能收到定額期權金，但所承受的損失可能比這還高。倘若市況不利期權出售人時，他必須投入額外按金補倉。此外，期權出售人還需承擔買方行使期權時的風險：在買方行使時以現金結算、或履行買入或交出相關資產的責任。若賣出的是期貨產品的期權，則期權出售人將獲得期貨倉位並附帶按金責任(見上文有關期貨一節)。若期權賣方持有相應數量的相關資產、或期貨或其它期權作「備兌」，他所承受的風險或會減少。若期權賣方沒有為其出售的期權安排「備兌」，則虧損風險可以是無限大。


      某些地區的交易所容許買方延遲支付期權金，令買方支付按金費用的責任不超過期權金。儘管如此，買方最終仍須承受虧損期權金和交易費用的風險。當期權被行使又或到期時，買方有需要支付當時餘下未繳付的期權金。


  3. 其它須注意事項 



        
    1. 合約的條款及細則

      投資者要向期貨商查詢期貨或期權合約條款及細則，以及有關責任(例如在什麼情況下投資者或會有責任交收期貨合約的相關資產，又或期權的到期日與行使的時間限制等)。在某些情況下(例如上市公司送紅股或派發大額特別股息) ，交易所或會修訂現有合約的細則(包括期權行使價)，以反映合約所涉及資產的改變。

    2. 暫停或限制交易

      由於市場情況(例如市場流通量不足)及/或某些市場的規則運用，投資者可能難以完成、甚至於可能不能完成交易或平倉。如果投資者賣出期權後遇上這情況，損失的風險可能較大。

 


42.

在香港交易所的衍生產品市場，投資者可以買賣什麼期貨及期權產品﹖

現時，在香港交易所衍生產品市場買賣的產品主要可分為股市指數產品、股票產品、利率與定息產品。另外，香港交易所將於2008年10月20日重新推出黃金期貨。

股市指數產品包括恒生指數期貨及期權、小型恒生指數期貨及期權、H股指數期貨及期權、小型H股指數期貨、恒生中國H股金融行業指數期貨，以及新華富時中國25指數期貨及期權。股票產品分別有股票期貨和股票期權。

利率與定息產品則有港元利率期貨及三年期外匯基金債券期貨。

投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內查閱各產品的詳情。

 


43.

香港交易所衍生產品的交易時間怎樣安排﹖

香港衍生產品市場與證券市場一樣，在星期一至五(香港公眾假期除外)交易。不過，各項衍生產品的交易時間(包括最後交易日、到期日及最後結算日等 )則不盡相同，投資者可到香港交易所網站「交易資料」欄目下的「衍生產品市場」參閱各項衍生產品的合約概要。

下表列出香港交易所衍生產品市場內各類產品的交易時間：

期貨及指數期權：

 合約

時段

交易時間

最後交易日 /
到期日之交易時間 (即月合約)

開市前時段

恒生指數期貨

小型恒生指數期貨

H股指數期貨

早市

上午9時45分 -
下午12時30分

上午9時45分 -
下午12時30分

上午9時15分 -
上午9時45分

午市

下午2時30分 -
下午4時30分

下午2時30分 -
下午4時正

下午2時正 -
下午2時30分


恒生中國 H 股金融行業指數期貨

小型H股指數期貨

H股指數期權


新華富時中國25指數期貨及期權


恒生指數期權

小型恒生指數期權

早市

上午9時45分 -
下午12時30分

上午9時45分 -
下午12時30分

不適用

午市

下午2時30分 -
下午4時30分

下午2時30分-
下午4時正

不適用

股票期貨

早市

上午10時正 -
下午12時30分

上午10時正 -
下午12時30分

不適用

午市

下午2時30分 -
下午4時正

下午2時30分 -
下午4時正

不適用


港元利率期貨

三年期外匯基金債券期貨

早市

上午8時30分 -
下午12時正

上午8時30分-
上午11時正

不適用

午市

下午1時30分 -
下午5時正

不適用

不適用

黃金期貨

全日市

上午8時30分 -
下午5時正

上午8時30分 -
下午5時正

不適用

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股票期權：

上午時段

上午10時正 - 下午12時30分

下午時段

下午2時30分 - 下午4時正


 


44.

香港衍生產品市場的「開市前議價時段」(內地通常稱為「集合競價時段」)有什麼功能﹖

開市前議價時段的最主要目的是確保市場開市時之秩序及減低價格波動。開市前議價時段在開市之前進行，不經對盤而訂出「擬定開市價格」。開市前議價時段目前只適用於恒生指數及小型恒生指數期貨和H股指數期貨。

 

45.

什麼是「擬定開市價格」﹖

在開市前時段中，每當輸入電子交易系統的限價盤的最高買入價大於或等於限價盤的最低賣出價，系統便會算出擬定開市價格，而此價便會成為某產品的開市價格。若多於一個價格符合這條件，擬定開市價格將會按《香港期貨交易所之規則、規例及程序》內有關股票指數及期權第4.83條的準則計算。有關規則刊載於香港交易所網站內「監管架構與規則」欄目。

 


46.

買賣期貨、期權有什麼費用﹖

買賣期貨、期權的經紀佣金由經紀與其客戶商議，其它費用如交易所費用和證監會徵費等則按每項產品而各有不同，投資者宜在買賣前向期貨商查詢，並查閱產品的合約以瞭解各項細則。香港交易所網頁「交易資料」欄目內的「衍生產品市場」載有交易費用的資料。

 

47.

為什麼買賣期貨和賣出期權都需要繳付按金﹖

香港交易所旗下的結算所同時擔任場內期貨、期權買、賣雙方的中央對手方，讓買、賣雙方的對手方風險得以限於單一個合約對手方。

作為中央對手方，結算所具有法定責任去管理與結算及交收業務相關的風險，從而為不同的場內金融產品維持一個穩定有序的結算及交收系統。為此，交易所應用了一系列的風險管理措施，而買賣保證金要求正是其中一環。

結算所要求結算所參與者(即期貨商)就其未平倉合約(包括參與者本身及其客戶所持有的)繳付「結算所參與者按金」(Clearing House Margin)，而結算所參與者則需向持倉客戶收取不低於「客戶按金」(Client Margin)的金額。「客戶按金」分為初步按金(Initial Margin)及維持按金(Maintenance Margin)水平。結算所利用一套名為香港交易所組合風險按金系統(PRiME)的程式，依據相關產品 (例如股票、指數等)之歷史價格波幅、市場情況及其它相關因素釐定按金的金額。投資者在開倉時需向結算所參與者繳付初步按金，結算所參與者在每個交易日收市後會為投資者的持倉計算浮動盈虧，然後將按金結餘減去持倉的浮動盈虧金額，如計算後的按金結餘低於維持按金水平，若該投資者不願意平倉離場，便需增繳額外按金，令賬戶內的結餘回復至初始按金水平。

 


48.

怎樣知道投資者所須繳付的期貨或期權按金水平﹖

期貨商會評估個別客戶的財政及持倉情況向客戶收取不同的按金，而該金額將不少於交易所訂定之最低金額。每日交易所會利用歷史數據編制保證金參考表，讓期貨商於每交易日評估客戶按金金額時參考，該按金參考表載於香港交易所網站「交易資料」欄目內。投資者須注意，該按金參考表只是按金的最低水平，期貨商會因應個別客戶的財政情況，訂定實際收取的按金。

 

49.

什麼是「平倉」﹖

「平倉」是指投資者買或賣同一到期日及同樣張數、而方向與其原有持倉相反的期貨合約，以抵銷他原先的持倉。「平倉」後，他的賬戶將不會再有同一期貨合約的持倉。

 


50.

什麼是「未平倉合約」﹖

未平倉合約是指未做對銷交易、或未以相關資產進行交收的期貨或期權合約。每宗交易都有買賣雙方，但在計算未平倉合約數目時，結算所只計入單邊合約。

 

51.

 什麼是「轉倉」﹖

「轉倉」是指投資者先行把接近最後交易日的期貨合約持倉「平倉」，然後再開立較後到期、而其它合約細則與已平倉合約相同的持倉；例如投資者在9月做恒生指數期貨淡倉，而他認為恒生指數在10月也會向淡，他先把9月的合約平倉，然後再開立10月的恒生指數期貨淡倉，這種把期貨合約續期的做法稱為「轉倉」。

 


52.

什麼是「資本調整」﹖

由於股票期權是由股票衍生而來，若相關股票涉及某些公司行動(例如上市公司派發特別股息或重組股本)，對期權價值有直接影響。因此，交易所會就一些已公布的公司行動相應調整期權的合約細則，以達致公平原則。現時，交易所會為供股、紅股發行、股票拆細、合併及派發2%或以上的特別股息等作出資本調整。

資本調整的最終目的是透過調整期權的行使價及合約乘數來維持原本的期權價值。以股票拆細為例，假若有關公司公布以一拆二的算式把公司股票拆細，即使其它因素不變，其股票價格理應在生效當日調低至原本價格的一半。為使投資價值得以維持，交易所會就其股票期權系列所有未平倉合約的行使價減至原本的一半價格，而合約乘數則增加一倍。

 

53.

什麼是「價內」、「平價」和「價外」股票期權﹖

「價內」期權(即較現價有利)是有內在值的股票期權。內在值指期權持有人在期權合約行使時所得價值。就認購期權而言，內在值即正股市價減去行使價；認沽期權的內在值則為行使價減去正股價。換句話說，「價內」認購期權的行使價比正股價低，而「價內」認沽期權的行使價則比正股價高。(大多數價內期權的價值主要來自內在值，時間值只佔小部份。)

「平價」期權(即「等價」)指那些行使價和正股價相等或接近的期權，亦可稱為「近價」期權。這些期權通常只有很少的內在值。

當認購期權行使價比正股價高或認沽期權行使價較正股價低，它們被稱為「價外」期權(即較現價不利)。這些期權沒有任何內在值，而只有時間值。

 


54.

股票期權跟衍生權證有什麼分別﹖

股票期權和衍生權證的分別表列如下：

股票期權

衍生權證

由交易所推出並由結算所保證

由發行商發行，在香港交易所證券市場買賣

長倉或空倉均可

只限長倉

行使價有多個選擇，等價期權系列之上及之下
至少有兩個系列供選擇，並會隨市價升跌而增加

每一項權證由發行商決定一個行使價

共有五個到期月份可供選擇，包括：即月、
隨後兩個曆月、隨後兩個季月

每一項權證由發行商決定一個到期時限


 

55.

在買賣期貨及期權時，有哪些常用的買賣盤及指令﹖

香港交易所的衍生產品交易系統提供多種買賣指令功能，以下是一些較常用的買賣指令。投資者須注意，在向期貨商發出有關指令前，請先向期貨商瞭解其是否有提供相關服務。

競價買賣指令（Auction Order）

競價買賣指令適用於開盤前時段，是一種沒有指定買入價或賣出價的買盤或賣盤，只按擬定開盤價成交。基於在議價時段內的買盤與賣盤的張數可能有別，競價買賣指令不一定可以全數成功配對，未能配對的競價盤會於開盤後按擬定開市價或最佳買入/賣出價轉為限價買賣指令。 若投資者預計市況於開市後會持續上升或下跌，可嘗試利用競價買賣指令在開盤前以開盤價格買入或賣出合約。

限價買賣指令 (Limit Order)

限價買賣指令限定以指定價位或以更佳的價格進行買賣。若投資者不急於成交，或看准短期走勢，可利用限價買賣指令嘗試以心目中的成交價買入或賣出合約。

市價買賣指令 (Market Order)

市價買賣指令要求即時按市價完成，不設任何價格限制。若投資者急於買入或賣出合約，利用市價買賣指令是最快完成交易的方法。不過，投資者應注意的是，成交價可能與投資者心目中的價格有所偏差。

止價買賣指令 (Stop Order)

止價買賣指令設定買賣盤在某一指定價格成交。若市價與設定價相同，這止價買賣指令會即時變成市價買賣指令。在期貨買賣中，止價買賣指令通常會用於將投資者手上的合約平倉，限制持倉所做成的損失，對風險管理有很大幫助，故通常亦稱為「止蝕買賣指令」。

為加強指令的靈活性，在發出買賣指令同時也可附加一些指示。以下是一些常見的指示。

當日有效買賣指令 (Rest of Day)

買賣指令會在投資者提示的交易日內有效，該交易日結束時即告無效。

全數執行或立刻取消 (Fill or Kill)

適用於限價買賣指令，若市場不能完成買賣指令內指定價格的全數合約張數，此買賣指令會立刻取消而不會被執行。例如：投資者希望買入十張合約，但市場當時只有五張合約準備賣出，這類買賣指令便會被取消。

全數執行及立刻取消 (Fill and Kill)

適用於限價買賣指令，目的為儘量完成買賣指令內指定的合約張數，不能完成的則悉數取消。例如：投資者欲買入十張合約，但市場當時只有六張合約準備賣出，則其中六張合約可成交，剩下的四張買入合約便會被取消。

 


56.

投資者在買賣衍生產品後會收到單據嗎﹖

就如買賣股票一樣，期貨商會在每宗交易後向客戶發出成交單據或日結單，涵蓋有關交易的全部資料及賬戶在截數日的結欠款額等，期貨商亦會向客戶發出月結單詳列賬戶資料。投資者應小心核對所有單據上的資料。

 


57.

什麼是恒生指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖

恒生指數期貨及期權合約(香港市場人士稱為「恒指期貨」及「恒指期權」)屬股市指數產品，是香港交易所衍生產品市場的主要產品。香港交易所旗下的期貨交易所早於1986年5月推出恒生指數期貨合約，隨後於1993年3月推出恒生指數期權合約。恒生指數期貨及期權的相關資產是由恒指服務有限公司籌編的恒生指數，該指數是以加權資本市值法計算，被廣泛使用作為衡量港股表現的標準。

恒生指數期貨及期權的特點有：

  1. 相關資產是衡量港股表現的標準




    由於恒生指數被廣泛使用作為衡量港股表現的標準，故恒生指數期貨及期權可被用於套期保值，為投資者提供一個良好的風險管理工具。此外，無論投資者是看多或看空後市，都可以通過買入或賣出恒生指數期貨及期權合約作純方向性投資。



  2. 高成本效益




    恒生指數期貨及期權合約能提供成本效益更高的投資機會。投資者買賣恒生指數期貨及期權合約只須繳付按金，而按金只佔合約面值的一部份，令套期保值動更合乎成本效益。



  3. 低廉的交易費用




    每一張恒生指數期貨及期權合約相等於一籃子較高市值的股票，由於每次期貨或期權交易只須繳付一次佣金，交易成本比較買入或賣出該組成份股的交易成本為低廉。



  4. 結算公司履約保證




    正如其它在香港交易所買賣的期貨及期權合約一樣，恒生指數期貨及期權合約由旗下的結算公司登記、結算及提供履約保證。由於結算公司作為所有未平倉合約的對手，因此結算所參與者之間將毋須承受對手風險。不過，這保證不會推及至結算所參與者對其客戶的財務責任，因此投資者須小心及慎重選用經紀商進行買賣。

恒生指數期貨及期權的合約乘數 為每指數點港幣50元，恒生指數期貨的合約月份為現月、下月及之後的兩個季月，期權合約方面，短期期權的合約月份是現月、下兩個月及之後的三個季月，而長期期權則是之後的五個6月及12月合約月份。

有關恒生指數期貨及期權的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。

 


58.

什麼是小型恒生指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖

香港交易所於2000年10月9日推出小型恒生指數期貨合約(香港市場人士稱為「小期」或「小型期指」)，並於2002年11月18日推出小型恒生指數期權。

與恒指期貨及期權合約相同，小型恒生指數期貨及期權的相關資產是恒生指數。小型恒指期貨及期權的合約乘數每點為港幣10元，或是恒指期貨及期權合約的五分之一。

小型恒生指數期貨及期權合約的設計適合一些不想承擔太大風險的人士，讓他們能以較小金額投資於指數成份股的表現。另方面，標準恒指期貨及期權合約、與小型恒指期貨及期權合約的按金可以全數互相抵銷，使投資組合更靈活。

小型恒生指數期貨及期權的合約月份是現月、下月及之後的兩個季月。有關小型恒生指數期貨及期權的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。

 


59.

什麼是H股指數期貨及期權？該產品有什麼特點﹖

H股指數期貨及期權的相關指數是恒生中國企業指數(香港市場人士稱為「國企指數」) ，它是由恒指服務有限公司編制及計算的市值加權股票指數，國企指數反映主要H股的走勢。

H股指數期貨及期權為投資者提供了風險管理工具，投資者可用H股指數期貨及期權作套期保值(在跌市中保障H股投資組合的價值) 、或執行跨市場買賣策略 (賺取兩個市場的相對表現盈利，如H股指數及恒生指數)。另外，H股指數期貨及期權讓投資者以具成本效益方法去建立反映H股走勢的倉位，而交易費用亦較買賣一籃子國企指數成份股為低。

H股指數期貨及期權的合約乘數 為每指數點港幣50元。期貨合約月份分別是現月、下月及之後的兩個季月﹔H股指數短期期權合約月份是現月、下兩個月及之後的三個季月，長期期權則是之後三個6月及12月合約月份。

有關H股指數期貨及期權的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。


60.

什麼是小型H股指數期貨？該產品有什麼特點﹖

小型H股指數期貨於2008年3月31日推出。每張小型H股指數期貨合約的價值為H股指數期貨合約價值的五分之一。對於有意以較少金額追蹤H股市場表現的投資者而言，小型H股指數期貨能提供一項有效的交易及對沖工具，同時亦能配合標準H股指數期貨及期權合約的交易，相輔相成。

小型H股指數期貨合約月份是現月、下月及之後的兩個季月。有關小型H股指數期貨的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。




61.

什麼是恒生中國H股金融行業指數期貨﹖該產品有什麼特點﹖

恒生中國H股金融行業指數期貨的相關指數是恒生中國 H股金融行業指數，該指數由恒指服務有限公司編纂，指數包括所有在恒生中國企業指數內、根據恒指服務的股票分類系統被分類為「金融」類的股票。H股金融指數反映在香港上市的內地金融股的表現。

H股金融指數期貨可讓投資者管理其內地金融股投資的風險，而且投資者可因應其對內地金融股及整體H股市場表現的預期，利用H股金融指數期貨及H股指數期貨作套利交易。

中國H股金融行業指數期貨的合約乘數是每指數點港幣50元，合約月份是現月、下月、及之後的兩個季月。

有關恒生中國H股金融行業指數期貨的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。

 

62.

什麼是新華富時中國25指數期貨及期權﹖該產品有什麼特點﹖

新華富時中國25指數追踪25隻在香港交易所證券市場買賣、並獲海外投資者廣泛接納的內地企業股票。新華富時中國25指數由新華富時指數有限公司編制。

投資者可以利用新華富時中國25指數期貨及期權，管理他所持有的內地企業股份的市場風險，而且亦可利用該期貨及期權的價格與指數成份股價格之間的短暫偏離套利。

新華富時中國25指數期貨及期權的合約乘數是每指數點港幣50元，期貨的合約月份是現月、下月及之後的兩個季月，而期權則是現月、下兩個月及之後的三個季月。

有關新華富時中國25指數期貨及期權的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股市指數產品」章節查閱。

 


63.

在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期貨有什麼特點﹖

在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期貨有以下的特點：

  1. 每張股票期貨合約相等於數百至數千股股票的價值，而買賣合約的佣金，則視乎張數而定，相對合約價值而言，交易成本低。


  2. 由於投資者可以便捷地賣空股票期貨，所以在跌市時，投資者可藉著賣空股票期貨而獲利。


  3. 投資者買賣股票期貨合約只需繳付佔合約面值一小部份的按金，令套期保值及交易更合乎成本效益。 


  4. 對海外投資者而言，買賣股票期貨只需要繳付按金，而非全部的合約價值，故大大減低了海外投資者所要承受的外匯風險。


  5. 莊家會在一個指定的差價範圍內同時提供買入價和賣出價，確保市場的流通量充裕。


  6. 股票期貨合約採用香港交易所的HKATS電子交易系統進行買賣，所有買賣指令會按價格及時間的先後次序執行對盤，並能即時顯示買入價、賣出價及成交價，市場透明度極高。


  7. 股票期貨合約將由香港交易所旗下的結算公司登記、結算及提供履約保證。由於結算公司為所有未平倉合約的對手，因此結算所參與者之間將毋須承受對手風險。不過，結算公司的保證範圍並不包括結算所參與者對其客戶的財務責任，因此投資者選用期貨商買賣時必須小心慎重。

股票期貨的合約乘數是一手相關股票(香港證券市場俗稱「正股」)，合約價值是立約成價乘以合約乘數，合約月份是現月、下兩個月及之後的兩個季月。

有關股票期貨的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股票產品」章節查閱。

 


64.

在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期權有什麼特點？

在香港交易所衍生產品市場買賣的股票期權有以下的特點：

  1. 股票期權容許長倉或空倉，靈活配合投資者不同的買賣目標。


  2. 股票期權市場有不同的行使價及到期月份的期權系列可供選擇。


  3. 不同股票期權可組合成不同的期權策略，應用於不同市況。 



  4. 主要藍籌股及包括紅籌股和H股等內地企業股票均有股票期權可供買賣。



  5. 股票期權莊家為期權系列作出買賣雙邊報價，確保市場流通量。


  6. 股票期權在HKATS電子交易系統買賣，為投資者提供一個公平、有效率及高透明度的市場。


  7. 股票期權以正股交割，有助投資者部署股票買賣策略。



  8. 在監管完善及規範化的市場內交易，投資者獲得保障。

股票期權的合約乘數是一手正股，合約價值是期權金乘以合約股數，而合約月份分別有現月及隨後兩個月、隨後兩個季月(交易所可按需要於個別股票期權類別增加第三個季月或其它更長期的到期月份)。

有關股票期權的更多資料，投資者可到香港交易所網站「產品」欄目內的「股票產品」章節查閱。