期權策略概覽
 
背向比例跨價認購期權
策略 背向比例跨價認購期權
成份 沽出一張較低行使價/水平的認購期權,同時買入兩張較高行使價/水平的認購期權
1. 導致淨期權金收入
2. 導致淨期權金支出
導致淨期權金收入:
潛在盈利
  • 當正股價/指數水平跌破較低打和點,只限於已收取的期權金
  • 當正股價/指數水平升越較高打和點,無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點
最大虧損
  • 當正股價/指數水平介乎兩個打和點之間
  • 等如行使價/水平之差減去已收取的期權金淨額
時間值影響 負面
打和點
  • 較低打和點:較低行使價/水平加上已收取的期權金淨額
  • 較高打和點:較高行使價/水平加上行使價/水平之差再減去已收取的期權金淨額
備註 與馬鞍式組合長倉相比,背向比例跨價認購期權(導致淨期權金收入)在正股價/指數水平上升時的盈利是無限的,但在正股價/指數水平下跌時的盈利卻是有限。
例子
  淨持倉 -1 五月 180 認購 +2 五月 200 認購

成份 沽出一張「ABC五月180元認購」,收取 35元,同時買入兩張每張 16元的「ABC五月200元認購」,共付出 32元
期權金淨額 收取 35元 – 32元 = 3元
打和點
  • 較低打和點:180元 + 3元 = 183元
  • 較高打和點:200元 + (200元 – 180元) – 3元 = 217元
錄得盈利 當正股價跌破 183元或升越 217元
潛在盈利
  • 當正股價跌破 183元,只限於 3元
  • 當正股價高於 217元,正股價 – 217元
潛在虧損 (200元 – 180元) – 3元 = 17元
時間值影響 負面

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