香港交易及結算所有限公司(香港交易所)董事會今天通過了第二階段縮窄最低上落價位的方案，有關方案適用於價格介乎0.25元至20元的證券。
香港交易所於第一階段方案實施後收集所得的統計數字顯示，初步縮窄最低上落價位讓投資者可於指定價格範疇內以較前更多的價格水平買賣證券。此外，數據亦顯示買賣差價縮窄後，以貼近過往差價上下價位執行的買賣盤數目增加了，市場效率亦因此提升。
香港交易所董事會有此決定前，交易所已於2005年7月4日起成功推行縮窄價格為30元以上證券的最低上落價位(第一階段)，並於第一階段實施首六個月後就期內交易及市場數據進行檢討。
分析顯示，在檢討所涵蓋期間，30元以上股份及其相關的衍生產品（包括衍生權證及股票期權）的買賣差價均已大幅收窄，而且對流通量較高的股份的效果更為明顯。例如：匯豐、恒生銀行及和記黃埔的股份的平均買賣差價於最低上落價位縮窄後，大致分別收窄80%、79%及78%(即匯豐及恒生的價位由0.50收窄至0.10，而和黃的價位由0.25收窄至0.05)。
由於許多市場參與者均視買賣差價為交易成本的一部分，上述數據無疑顯示：就價格為30元以上證券而言，當初擬透過縮窄最低上落價位而降低交易成本之目的已經達到。
有關變動看來並無對檢討所涵蓋期間的市場流通量／成交額造成任何不利影響。第一階段實施以來亦不曾為交易系統負荷帶來負面影響。更重要的是，最低上落價位縮窄後，由於投資者已準備以現時較窄的價位執行買賣盤，因此股價30元以上股份的交易宗數對買賣盤數目比率亦見改善，由0.49上升至0.65。此外，由於多了買賣盤按即市價格執行成交，取代以限價盤形式的買賣盤輪候隊伍，買盤及賣盤的輪候隊伍中的限價盤數量也連帶大幅減少。在檢討所涵蓋期間，股價30元以上股份以及其他價格的股份的每日平均即日波幅仍然相當穩定。市場一般認為，每日平均即日波幅下降會對即日交易活動帶來負面影響。
須注意的是，由於收窄差價後成交價出現更多變動，股價30元以上股份的買賣盤修改次數略為增加(每100個買賣盤的修改次數多了7次)，但香港交易所相信市場該可應付這些相對少量變動。
在價格介乎0.25元至20元證券的所有買賣盤總數中，佔成交額最多的53名經紀(經紀總數約425名)所處理的買賣盤佔75%，他們全部均使用透過AMS/3開放式網間連接器連接先進電腦系統，處理其買賣盤紀錄，且他們當中不少是主要網上交易商。在所有經紀中排名後半的經紀（總數約213名）傾向使用較簡單的AMS/3交易終端機處理其買賣盤，他們就價格介乎0.25元至20元證券的落盤數目每日平均不超過85個，合計佔該等證券的買賣盤約4%。
鑑於第一階段取得理想成績，再加上香港交易所接獲的許多回應及市場意見，董事會遂決定實施第二階段的建議。實施第二階段將是縮窄最低上落價位工作的最後階段。
附件一所示為實施第二階段建議後最低上落價位的變動。附件二是實施第一階段縮窄最低上落價位之前及之後的主要數據摘要。
第一階段涉及的證券約佔買賣盤活動總額6.5%，第二階段將會涉及的證券則約佔所有價格範圍的買賣盤總額60%。
於2005年12月31日，實施第二階段後，縮窄最低上落價位的證券將由28隻（24隻股份加4隻其他證券）增加至約1,429隻（805隻股份和624隻其他證券），佔市場總成交約85%(第一階段涵蓋28隻證券，佔成交25%；其中價格介乎20元至30元的證券（最低上落價位沒有改變）共14隻，佔成交2%；價格介乎0.25元至20元的證券共1,387隻，佔成交58%）。另須注意的是，第二階段將涵蓋股票期權及股票期貨的所有正股，以及單一股份衍生權證的所有正股。
若所需的規則修訂獲證券及期貨事務監察委員會批准，預期第二階段的建議可於今年7月實施。香港交易所在訂出實施詳情後，即會通知市場人士。
附件一
第二階段縮窄最低上落價位1