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加載中

H股指數期貨交易增設開市前議價時段

市场运作
2006年12月4日

香港交易及結算所有限公司(香港交易所)旗下的H股指數期貨市場將於2007年1月8日(星期一)起增設開市前議價時段,以進一步加強開市秩序及提升市場效率。

香港交易所的恒生指數期貨及小型恒生指數期貨市場自2000年起設有開市前議價時段,有關的開市前議價程序將適用於H股指數期貨市場。

下表為H股指數期貨現時及由2007年1月8日起的交易時段:

H股指數期貨交易時段

  開市前
議價時段
早市 開市前
議價時段
午市#
現時 不適用 上午9時45分至
下午12時30分
不適用 下午2時30分至
4時15分
2007年
1月8日起
上午9時15分至
9時45分*
上午9時45分至
下午12時30分*
下午2時至
2時30分*
下午2時30分至
4時15分*

#   於最後交易日現貨月合約的交易時段:下午2時30分至4時

*  現行恒生指數期貨及小型恒生指數期貨的交易時段

今年首11個月,H股指數期貨合約成交張數已較2005年同期上升140%,而11月28日的單日成交合約張數更創新高,達77,773張。

以下是開市前議價時段的概覽;有關資料亦登載在香港交易所網站。

 

開市前議價時段

開市前議價機制旨在確立開市秩序,並大幅提升市場效率。於開市前議價時段內,系統會在開市前不經對盤程序而定出「擬定開市價」(Calculated Opening Prices, COP)。現時,開市前議價只適用於恒生指數相關的期貨合約交易。

開市前議價時段由以下三個交易時段組成:

開市前時段 只適用於競價盤、限價盤及不動盤
可以更改及取消買賣盤
包括前一日未完成及未到期的買賣盤
此時段並不接受綜合盤系列
擬定開市價(COP)訂出後會持續更新
限價盤及競價盤均可對COP構成影響
開市前分配時段 只適用於競價盤及不動盤
不可啟動不動盤,亦不得更改或取消買賣盤
只有新的競價盤可對COP構成影響
不接受交易議價板及綜合盤
開市時分配時段 不准輸入、更改或取消競價盤或限價盤
可輸入不動盤
到此時段完結時,買賣盤將按其類別、價格及時間優先次序以COP進行對盤
未能配對的競價盤將按COP轉為限價盤
未能配對的限價盤將轉為正常限價盤
使用者在開市時配對時段的兩分鐘內不可更改或刪除買賣盤

COP的計算

開市前議價時段內每有落盤時都會計算COP一次,並於價格資訊窗(Price Information Window)的「均衡價格」欄內顯示。計算COP的規則如下:             

1. COP可相等於買價或賣價,但不能超出未完成買賣盤的最佳買賣價;


2. 若超過一個價格符合以上第1項規則,COP將是可促使配對最多合約張數的價格;


3. 若超過一個價格符合以上第1及2項規則,COP將是正常買賣盤差額最低的價格;


4. 若超過一個價格符合以上第1至3項規則,COP將是所涉及合約數量最高的價格;


5. 若超過一個價格符合以上第1至4項,COP將是最接近對上一個交易時段結算價的價格;


6. 若超過一個價格符合以上第1至5項又或若並無設定結算價,則選擇最高的價格。

更新日期 2006年12月4日