聯交所刊發有關GEM上市改革的諮詢文件

监管通讯

2023年9月26日

香港交易及結算所有限公司（香港交易所）全資附屬公司香港聯合交易所有限公司（聯交所）今天（星期二）刊發諮詢文件，就GEM上市改革徵詢市場意見（諮詢文件）。諮詢時間為期六週，將於2023年11月6日結束。

提出的建議包括實施新的「簡化轉板機制」讓合資格的GEM發行人轉往主板上市、為高增長的企業增設新的資格測試以及取消季度匯報規定。

香港交易所集團行政總裁歐冠昇表示：「在股票市場上市是中小企業為了業務發展、持續創新及創造價值而進行融資的其中一種途徑。香港交易所致力為區內中小企業提供有利環境、助力他們蓬勃發展，為香港及整個社會的長期繁榮作出貢獻。歡迎市場人士就諮詢文件提供意見。」

主要建議

轉板機制

符合主板上市的所有資格；
已刊發作為GEM發行人的三個完整財政年度的財務業績，期間擁有權和控制權不變以及主營業務未發生任何根本性變化；
符合：
1. 每日成交金額測試 – 「簡化機制」下的轉板申請人在轉板申請前的250個交易日¹及直至股份在主板開始買賣為止（參照期），須有至少50%的交易日達到最低每日成交金額門檻；
2. 成交量加權平均市值測試 – 「簡化機制」下的轉板申請人在參照期的成交量加權平均市值須達到主板上市的最低市值規定，及
3. 在轉板申請之前12個月及直至股份在主板開始買賣為止皆有良好合規紀錄。²

首次上市規定

為大量投入研發活動的高增長企業推出新的資格測試。採用此新測試的GEM上市申請人，除符合其他條件外，須確保其在上市前兩個財政年度的合計研發開支不少於3,000萬港元，而每個財政年度的研發開支佔同期總營運開支達15%或以上。

持續責任

取消強制季度匯報規定，GEM發行人的其他持續責任亦改與主板發行人一致。³

香港交易所上市主管伍潔鏇表示：「我們為回應市場上的初步意見，與不同界別的持份者討論，包括中小企業及其代表，了解他們對GEM的意見及發展建議。我們因此提出這次改革建議，希望提升GEM對發行人的吸引力，同時保持至關重要的高水平投資者保障及維持市場信心。」

聯交所在制定諮詢建議時接觸過的持份者包括香港的業界組織、專業團體及業界人士（例如律師事務所、保薦人公司及投資管理人），以及積極投資北京證劵交易所上市公司的內地機構投資者。

聯交所誠邀市場對各項建議以及相關的《上市規則》修訂擬稿發表意見。公眾諮詢期至2023年11月6日結束，歡迎有意回應的人士於香港交易所網站填寫並交回問卷。

歡迎收聽上市主管伍潔鏇在香港交易所播客中介紹是次GEM上市改革的詳情。

註：

有關「交易日」的提述不包括申請人被短暫停牌或停牌的交易日。
「簡化機制」下的轉板申請人必須：(i) 在提出轉板申請前的12個月，直至其證券在主板開始買賣為止，未曾被裁定嚴重違反《上市規則》任何條文；以及 (ii) 在提出轉板申請當日以及截至其證券在主板開始買賣之日，並無因嚴重違反或可能嚴重違反《上市規則》任何條文而成為任何聯交所的調查對象又或成為《GEM上市規則》第三章下任何進行中的紀律程序的對象。
當中包括 (i) 刪除現時有關GEM發行人必須有一名執行董事承擔作為發行人監察主任的責任的規定；(ii) 縮短GEM發行人聘用合規顧問的年期，至發行人刊發其在首次上市之日起計首個（而非第二個）完整財政年度的財務業績當日止；及 (iii) 刪除其他僅適用於GEM發行人的有關合規顧問責任的規定。

關於香港交易所

香港交易及結算所有限公司（香港交易所）是香港上市公司（香港上市代號：388）及全球領先的國際交易所集團之一，提供一系列股票、衍生產品、大宗商品、定息產品及其他金融產品與服務，旗下企業包括倫敦金屬交易所。

作為連接東西方的超級聯繫人與門戶市場，香港交易所透過與內地市場開創性的互聯互通機制、日趨多元化的產品生態圈，以及流動性充裕的國際化市場，致力於促進中國與世界的雙向資本流通，推動交流與對話。

香港交易所是一家使命驅動的企業，致力通過旗下的業務和香港交易所慈善基金來連接、推動及發展金融市場與社會，攜手共創繁榮。

完

更新日期 2023年10月26日