第八章：總結

這章總結了本部份的一些重點:

• 期權是一種關於決定權的合約。合約持有人擁有是否執行一項買賣相關資產的決定權。
• 認購期權持有者有權在到期日(註:歐式期權)/到期日或以前(註:美式期權)，以行使價買入相關資產。
• 如果買方行使期權，認購期權賣家則有責任以行使價賣出相關資產。
• 認沽期權持有者有權在到期日(註:歐式期權)/到期日或以前(註:美式期權)，以行使價賣出相關資產。
• 如果買方行使期權，認沽期權賣家則有責任以行使價買入相關資產。
• 基本期權策略包括: 1) 認購期權長倉 2) 認購期權短倉 3) 認沽期權長倉 4) 認沽期權短倉。
• 理論上，認購(沽)期權長倉的潛在盈利可以是無限(極大)的。其風險則是有限的(最大損失為所投入的期權金)。
• 認購(沽)期權短倉的潛在盈利是有限的(最大盈利是所收取的期權金)。理論上其風險則可以是無限(極大)的。
• 一張期權合約內最重要的元素是: 1) 相關資產 2) 種類 3) 行使價 4) 到期日 5) 行使方式 6) 合約股數 及 7) 交收方式。
• 兩大使用期權的主要原因: 1) 作方向買賣 2) 對沖持股。
• 期權交易的價格稱之為期權金。它由兩部份組成，分別是內在值及時間值。
• 內在值受相關資產的價格所影響，時間值則受距離到期日時間及相關資產的波幅所影響。
• 下表載列了六大影響期權金因素。必需留意的是，每一個因素的影響均需獨立看待，其他因素需假設不變。

  因素	因素變化	認購期權金變化	認沽期權金變化
  相關資產價格
  行使價
  距離到期日時間*
  波幅
  股息
  利率

  *未必適用於極價內或極價外期權

• 因為期權合約由結算所負責結算，所以場內期權的交易對手風險是減到最低的。
• 在香港交易所設上市的期權，有關的股票期權合約由聯交所期權結算所(SEOCH)負責結算，而指數期權則由香港期貨結算有限公司(HKCC)負責結算。
• 所有期權短倉均需要繳付按金。