外地投資者的交易佔香港交易所衍生產品市場的比重創五年新高

数据

2010年11月25日

香港交易及結算所有限公司（香港交易所）的《衍生產品市場交易研究調查2009/10年度》（研究期間為2009年7月至2010年6月）結果顯示，外地投資者（主要為機構投資者）的交易佔香港交易所旗下衍生產品（期貨及期權）市場總成交量的比重升至近五年最高水平，令衍生產品交易的三大支柱更形穩固 ── 交易所參與者本身的交易佔一半、本地投資者（主要為個人）及外地投資者平均佔另一半。

2009/10年度調查所涵蓋的期貨及期權合約總成交量（是項研究調查中稱之為「市場總成交量」）為9,900萬張合約，較2008/09年度的1.03億張合約下跌4%。股票期權的成交量仍然是衍生產品市場之冠，佔市場總成交量的一半（以合約張數計）（見圖1）。

2009/10年度調查的一些主要結果

交易所參與者本身的交易（包括莊家盤及公司盤）佔市場總成交量的50%（較2008/09年度的53%為低），佔股票期權成交量的75%（較2008/09年度的82%為低）及其他期貨及期權成交量的26%（2008/09年度為24%）（見圖2）。
本地投資者的交易佔市場總成交量的26%（2008/09年度為25%），而外地投資者的交易則佔24%（較2008/09年度的22%為高）（見圖3）。
個人投資者的交易佔市場總成交量的24%（2008/09年度為23%），主要是來自本地個人投資者（20%）。機構投資者在2009/10年度的交易佔市場總成交量的27%（較2008/09年度的24%為高），大部分是來自外地機構投資者（21%）（見圖2及3）。
按主要產品而言（見圖4）：

就恒生指數（恒指）期貨而言，外地機構及本地個人投資者的交易佔最大比重（分別佔產品成交量的39%及30%）。
就小型恒指期貨而言，本地個人投資者佔最大比重（47%），外地投資者所佔比重亦大（28%：19%來自機構投資者）。
就H股指數期貨而言，外地投資者的交易佔最大比重（58%：56%來自機構投資者、2%來自個人投資者）。
就H股指數期權而言，交易所參與者本身的交易及外地機構投資者的交易佔最大比重（分別為38%及29%）。
就股票期權及恒指期權而言，交易所參與者本身的交易佔最大比重（分別為75%及47%）。

外地投資者當中，英國投資者及美國投資者是2009/10年度的兩大投資者群，各佔外地投資者交易總量的25%。不過，英國投資者的交易所佔比重較2008/09年度的29%為低，美國投資者的交易所佔比重則較2008/09年度的19%為高。歐洲（不包括英國）、新加坡及中國內地的投資者的交易所佔比重亦相當高（2009/10年度為13-14%，2008/09年度為10-11%）。中國內地投資者的交易佔外地投資者交易的比重為13%，是來自亞洲投資者（不包括香港）總交易量的43%。（見圖5）
個人投資者的網上交易佔其總成交量的51%（2008/09年度為43%）及佔市場總成交量的12%（2008/09年度為10%）（見圖6）。

《衍生產品市場交易研究調查》自1994年起每年進行，調查內容相若。近五年的研究調查均涵蓋恒指期貨、恒指期權、小型恒指期貨、H股指數期貨、H股指數期權及股票期權；這些產品共佔2009/10年度研究期間香港交易所衍生產品市場總成交量的98.6%。是次研究調查的整體回應率達90%，回應者的交易佔調查所涵蓋產品在研究期間總成交量的99%。

《衍生產品市場交易研究調查2009/10年度》的英文版報告全文載於香港交易所網站http://www.hkex.com.hk/eng/stat/research/Documents/DMTS10.pdf。

註：

報告內的「市場成交量」是指調查所涵蓋產品的總成交量（以合約張數計）。
由於股票期權成交合約張數佔市場比重相當高，即使其名義價值遠低於其他期貨及期權，其對香港交易所衍生產品市場的交易量分布有很大影響。
香港交易所的調查對象僅為交易所參與者，他們是按本身所認為的客戶來源地來作回應；而香港交易所是無法直接接觸該些客戶，亦無法核實這些客戶的性質。
研究調查受到多項限制，例如交易所參與者有可能不知道他們的客戶買賣的真正來源地：交易所參與者可能將來自海外但經本地機構落盤的交易列作本地機構交易，反之亦然。因此，調查結果可能與真實情況有所偏離。