影響價格的因素

衍生權證具有可能與其交易（名義）價格極不相同的「理論價值」。

理論價值是參考發行人經考慮所有相關市場因素的定價模型而計算的衍生權證的價格。

(a)  衍生權證的行使價；

(b)  掛鈎資產的價值及其價格波幅（用作衡量發行人對掛鈎資產的價格隨時間波動的預期）；

(c)  到期前的剩餘時間：一般而言，衍生權證餘下的有效期越長，其價值越高；

(d)  期間利率及掛鈎資產的預期派息或其他分派；

(e)  掛鈎資產的流通性；

(f)  衍生權證的供求情況；

(g)  發行人的對沖交易成本；

(h)  發行人及／或其擔保人的信譽；及

(i)  就衍生指數權證而言，該指數的期貨合約價格及流通量。

假設其他因素維持不變，若干主要因素變動對認購及認沽權證的理論影響載列於下表：

*謹請注意，上表僅顯示與主要定價參數的理論關係。實際上，尚有其他因素影響衍生權證的價格。

(a)  衍生權證的價格不僅受掛鈎資產的價格影響，亦受一系列其他因素影響。這表示衍生權證的價格變動未必與掛鈎資產的價格變動成正比，或甚至與掛鈎資產的價格變動相反。例如：就認購權證而言，倘掛鈎資產的價格上升，但掛鈎資產價格的引伸波幅下降，則認購權證的價格可能下跌，此乃由於引伸波幅下降或會抵銷掛鈎資產的價格的升幅；

(b)  倘衍生權證處於極「價外」情況（例如當其理論價值遠低於0.01港元時），則衍生權證的價格或會對任何掛鈎資產價格的上升（就認購權證而言）或下跌（就認沽權證而言）變得不敏感；

(c)  倘市場上某系列權證的市場流通量偏高，則衍生權證的供求或會較掛鈎資產價格對權證價格有更大的影響；

(d)  就認購權證而言，時間值的減少可能會抵銷掛鈎資產價格的任何上升，尤其當認購權證接近到期時，時間值通常會迅速遞減；及

(e)  就認沽權證而言，時間值的減少可能會抵銷掛鈎資產價格的任何下跌，尤其當認沽權證接近到期時，時間值通常會迅速遞減。

「市場流通量」指投資者的持貨量（一般以百分比列示），乃按市場於某特定日子（收市後）所持的衍生權證數目，除以已發行的衍生權證總數計算。例如，倘於某特定日子收市後所持的若干衍生權證數目為90,000,000隻，而該等衍生權證的已發行數目為1億隻，則市場流通量為90%。

市場流通量越高的產品或會更容易受市場供求的力量所影響。例如產品出現沽壓時，產品的價格或會被當時的市場力量所擠壓（即價格回跌），此外產品的價格亦可能會因供應短缺而出現波動。因此，其價格未必會緊貼掛鈎資產的價格。

發行人有權在市場流通量超過50%時增加某衍生權證的市場供應，以免價格因供應短缺而出現波動。增加供應的方法是發行人向聯交所申請增發有關產品。