第三者結算

在第三者結算模式下，交易參與者和結算參與者屬兩種不同的資格類別，這有助參與者更容易涉足現貨市場業務，因為在香港聯合交易所有限公司（聯交所）交易的交易所參與者，在這模式下將會有多一個選擇[1]，就是將其交易所買賣和/或中華通證券交易的結算職能外判予向交易所參與者提供結算服務的全面結算參與者。在第三者結算中，這些並非中央結算系統結算參與者資格的交易所參與者，一概統稱為非結算參與者[2]。而屬於 (i)非結算參與者的交易所參與者；或(ii)本身是結算參與者但並非中華通結算參與者而與全面結算參與者就其中華通證券交易的結算簽訂結算協議的交易所參與者，一概統稱為非中華通結算參與者[2]。

[1] 目前，交易所參與者即使是中央結算系統參與者，也可選擇將其結算及交收運作外判予交收代理。

第三者結算的推出日期為2007年12月3日。有關這模式主要特點的高層次描述，請參閱載於香港交易所網站的說明文件(只設英文版本)：

http://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Clearing/Securities/Overview/Third-Party-Clearing/TPC_EN.pdf?la=en.

中央結算系統的經紀參與者自動易名為直接結算參與者[3]。他們負責結算及交收其自有交易所買賣及中華通證券交易（如適用），他們面對中央結算系統時所享權利及須遵守的責任與經紀參與者相同。直接結算參與者以外，還有另一種結算參與者，稱之為全面結算參與者，除可結算及交收自有買賣外，並可為選擇成為非結算參與者或非中華通結算參與者的交易所參與者的買賣進行結算。

[3] 「全面結算參與者」及「直接結算參與者」統稱為中央結算系統結算參與者。

交易所參與者即使已委任交收代理，仍可選擇成為非結算參與者。基於非結算參與者不再是中央結算系統參與者，交收代理的委任亦需終止。交易所參與者需終止其中央結算系統參與者資格、取消交收代理的委任，並知會交易所其所有已委任的全面結算參與者。然後香港結算會終止交易所參與者的中央結算系統參與者資格、取消其中央結算系統賬戶，並按照指定的生效日期為交易所參與者及其新委任的全面結算參與者建立結算關係。 

對於已為其中華通證券交易委任交收代理的交易所參與者，如果該交易所參與者打算成為非中華通結算參與者並委任另一名全面結算參與者為其中華通證券交易進行結算及交收，該交易所參與者需要終止其中華通證券交易委任的交收代理。

下表總結了交收代理與第三者結算模式的主要特點：

不需要。就非結算參與者或非中華通結算參與者而言，屆時其所有「交易所買賣」[4] 及/或中華通證券買賣[5]須由其全面結算參與者結算及交收。至於在交易所執行而涉及非中央結算系統合資格證券的證券買賣，交易所參與者可按照《交易所規則》安排自行交收又或透過其全面結算參與者交收。結算協議書中最好列明相關安排。

[4] 按《交易所規則》的界定，「交易所買賣」指交易所參與者向交易所報告或在交易所完成的合資格證券（中華通證券除外）買賣。

[5] 按《交易所規則》的界定，「中華通證券交易」指通過中華通服務而在中華通市場執行關於中華通證券（包括特別中華通證券）的交易。

可以，交易所參與者可委任不同的全面結算參與者承擔其於中央結算系統就交易所買賣及中華通證券交易的結算及交收責任。

對於交易所買賣，交易所參與者現在可以委任最多兩名全面結算參與者就其交易所買賣結算及交收。對於中華通證券交易，交易所參與者只能委任一名全面結算參與者，但可與其交易所買賣的全面結算參與者不同。

不會，這並不構成擁有權變動；第三者結算活動不會招致額外的印花稅。

非結算參與者（作為交易所參與者）須就交易所買賣支付印花稅，也仍須按《交易所規則》第十三章所訂繳付印花稅按金，但可按商業原則將印花稅相關職能外判予其全面結算參與者（例如出示成交單據、向非結算參與者客戶收取印花稅及向交易所支付印花稅）。在此情況下，非結算參與者須確保全面結算參與者完全遵守交易所參與者通告EBU/TMOC/RPS/056/03所訂明的《徵收印花稅運作程序》。

就中華通證券交易，香港結算會每日透過全面結算參與者的指定銀行戶口收取其應付的印花稅。非結算參與者或非中華通結算參與者須與其全面結算參與者訂立向非結算參與者或非中華通結算參與者客戶收取印花稅的程序。

非結算參與者仍對全面結算參與者遲交稅款或不付稅款負有主要責任。按《徵收印花稅運作程序》，交易所就全面結算參與者遲交稅款或不付款向非結算參與者徵收罰款或附加費。

為免生疑問，香港結算會直接向全面結算參與者收取中華通證券交易的印花稅，因此全面結算參與者須就遲交稅款或不付稅款負責。

非結算參與者對交易所買賣的印花稅負有主要責任。然而，根據稅務局，若非結算參與者將結算及交付責任外判予全面結算參與者，後者亦被視為買賣香港股票所涉人士，倘若非結算參與者未有就其交易所買賣支付印花稅，其全面結算參與者對有關印花稅負有責任。萬一非結算參與者未能履行其印花稅責任，而該責任又超出其之前按《徵收印花稅運作程序》向交易所繳納的按金，稅務局保留權利要求全面結算參與者履行非結算參與者的交易所買賣的印花稅責任。

就中華通證券交易，由於香港結算會透過全面結算參與者的指定銀行戶口收取其印花稅，因此全面結算參與者須就遲交稅款或不付稅款負有主要責任。

由全面結算參與者提供的結算服務，基本上由全面結算參與者與非結算參與者或非中華通結算參與者按商業條款釐定。儘管香港結算要求全面結算參與者與非結算參與者或非中華通結算參與者訂立有效、具約束力及有效力的結算協議書，香港結算並非協議的訂約方。根據《中央結算系統規則》，全面結算參與者有責任確保結算協議書須能利便全面結算參與者履行其於《中央結算系統規則及程序》下的責任，且與其該等責任一致。

可以，但不是直接安排使用。非結算參與者或非中華通結算參與者可透過其全面結算參與者，利用香港結算提供的「附寄結單服務的股份獨立戶口」（股份獨立戶口）服務，收取有關每名股份獨立戶口持有人於中央結算系統內的證券持股量的獨立資料。非結算參與者或非中華通結算參與者可要求其全面結算參與者在後者本身的中央結算系統賬戶中特別設立股份獨立戶口，供非結算參與者或非中華通結算參與者及／或其客戶專用。詳情請參閱 https://www.hkex.com.hk/Services/Settlement-and-Depository/Stock-Segregated-Account-with-Statement-Services?sc_lang=zh-HK。

除了因為中華通證券是無紙證券，因此中央結算並沒有中華通證券存入及提取，全面結算參與者（以中央結算系統結算參與者身份）代其非結算參與者客戶存管股票及撤銷交易，並可授權非結算參與者代表直接從中央結算系統證券存管處存管及收取股票。

同樣地，全面結算參與者也向他們的非結算參與者或非中華通結算參與者（包括非結算參與者或非中華通結算參與者的客戶，視乎全面結算參與者、非結算參與者或非中華通結算參與者與其客戶之間的客戶安排）提供代理人服務。

可以，非結算參與者可繼續透過擁有FINI 權限的結算參與者向其客戶提供認購IPO服務。

當使用FINI EIPO服務，非結算參與者可向其全面結算參與者提供客戶的申請詳情，由後者透過FINI 遞交所有有關EIPO申請。非結算參與者亦可要求全面結算參與者在相關EIPO申請中輸入其聯交所參與者代號，讓非結算參與者收取IPO經紀佣金。

此外，非結算參與者亦應與全面結算參與者協定將相關申請款項存入全面結算參與者的指定銀行賬戶的安排。定價當日（即公開發售截止日+1），全面結算參與者將按FINI所載的EIPO配發資料，知會非結算參與者其客戶申請的配發結果。

任何結算服務供應商，只要獲香港結算認可為全面結算參與者，交易所參與者都可委任作為其全面結算參與者。非結算參與者或非中華通結算參與者及全面結算參與者應共同向交易所呈交「表格 11 - 簽訂結算協議書及更改結算關係通知」。

對於非結算參與者委任多於一名全面結算參與者的情况，非結算參與者須就其每名全面結算參與者提交表格 11。如果現時交易所參與者委任一名全面結算參與者同時為其交易所買賣及中華通證券交易進行結算及交收，而該交易所參與者打算委任不同的全面結算參與者為其交易所買賣或中華通證券交易進行結算及交收，則該交易所參與者及現時為該交易所參與者的交易所買賣及中華通證券交易進行結算及交收的全面結算參與者應共同向交易所呈交「表格 11 - 簽訂結算協議書及更改結算關係通知」以確認更改結算關係。

本身是結算參與者的交易所參與者一旦選擇委任全面結算參與者替其中華通證券交易進行結算及交收，其將不再被允許註冊成為香港結算中華通結算參與者，且無法為其成交的中華通證券交易或任何其他非結算參與者或非中華通結算參與者的中華通證券交易進行結算及交收。交易所參與者須終止其中華通結算參與者的資格（如果其當前是中華通結算參與者）及向交易所就結算委任呈交「表格 11 - 簽訂結算協議書及更改結算關係通知」。該交易所參與者及／或其現有的非結算參與者或非中華通結算參與者（對於中華通證券交易而言）須呈交表格 11或表格12（視乎情況而定）以確認更改結算關係或終止結算協議。

在上述任何一種情況下，全面結算參與者，應香港結算的要求，應向其提供已簽署的結算協議書的真實證明副本。

已是中央結算系統參與者但想成為非結算參與者或非中華通結算參與者的交易所參與者，需按《香港結算一般規則》預先給予一個曆月通知，方可終止其中央結算系統參與者或中華通結算參與者的資格（視乎情況而定）。作出有關變動所需的申請文件概要載於香港交易所網站：http://www.hkex.com.hk/Services/Clearing/Securities/Getting-Started/Third-Party-Clearing-by-HKSCC-General-Clearing-Participants?sc_lang=zh-HK。

若交易所參與者已委任多於一名全面結算參與者為其交易所買賣及結算機構的交易（如適用）結算，除提交表格11外，交易所參與者及全面結算參與者均須共同向交易所提交表格23以指定全面結算參與者為交易結算。

非結算參與者或非中華通結算參與者要終止委任全面結算參與者，其可按結算協議書的條款終止協議書。非結算參與者或非中華通結算參與者一旦決定終止委任，須盡早遞交「表格12 ─ 終止結算協議書通知」知會交易所。非結算參與者或非中華通結算參與者需通知結算協議書的另一方以及證監會的中介機構監察科有關擬終止結算協議的意向。交易所會盡快執行終止。

如果全面結算參與者的終止委任僅涵蓋交易所買賣或中華通證券交易，而該全面結算參與者將繼續為其擁有有效，具約束力及有效力的結算協議書的交易進行結算和交收，非結算參與者和全面結算參與者必須共同提交表格11至交易所確認更改結算關係。

若交易所參與者已委任多於一名全面結算參與者為其交易所買賣進行結算，而與其中一名全面結算參與者的結算協議不再有效，則交易所參與者及新的全面結算參與者均須共同提交表格11（如指定新的全面結算參與者）和/或向交易所提交表格 23以指定全面結算參與者為交易結算。

由於非結算參與者或非中華通結算參與者已外判其中央結算系統結算及交收責任予全面結算參與者，若與全面結算參與者就交易所買賣及中華通證券買賣（如適用）的結算並無有效、具約束力及有效力的結算協議，不得在交易所進行買賣。為免生疑問，當非結算參與者委任兩名不同的全面結算參與者，倘若非結算參與者就其交易所買賣並無有效、具約束力及有效力的結算協議，即使其就結算中華通證券買賣的結算協議仍然有效、具約束力及有效力，非結算參與者不得進行中華通證券買賣。因此，在終止現有全面結算參與者的委任前，非結算參與者宜先與另一名全面結算參與者訂立新的結算協議書以確保有人承擔其中央結算系統結算及交收責任，或成為中央結算系統的直接結算參與者。

對於已委任多於一名全面結算參與者為其交易所買賣結算的交易所參與者，若與其中一名全面結算參與者簽訂的結算協議不再有效、具有約束力和效力，則交易所參與者將不可透過指定予該全面結算參與者結算的經紀商代號進行交易所買賣，除非交易所參與者及新委任/其他現有全面結算參與者已共同向交易所提交表格23，以指定該等指定經紀商代號的交易結算。 然而，交易所參與者可以繼續透過其他經紀商代號進行交易所買賣，前提是該經紀商代號的指定全面結算參與者仍然存在。

沒有，非結算參與者或非中華通結算參與者一般須符合《證券及期貨條例》的財政資源規定。有關進一步詳情，請向證監會查詢。

全面結算參與者須自行建立風險管理能力，監察來自非結算參與者或非中華通結算參與者的風險，當中可能涉及提供適當的交易及後勤辦公室系統，在非結算參與者或非中華通結算參與者的買賣盤於交易所執行前或緊接其後立即截取該等買賣。為支援全面結算參與者的結算與交收運作，中央結算系統會提供其非結算參與者或非中華通結算參與者的交易資料及持續淨額交收持倉，例如：

• 臨時結算表
• 最後結算表
• 即日交易記錄

全面結算參與者可通過報表檢索平台（RAP）下載及細閲Marginable Position Report (RMAMP01) 和 MTM and Margin Requirement Report (RMAMR01/03)，以估計其自身和非結算參與者的風險義務，同時全面結算參與者亦可進行模擬按金和壓力測試，但全面結算參與者需注意此類模擬結果僅供參考，最終應參考中央結算系統報告Posting / Collateralisation Result Report (CCMPY01/03) 以了解抵押後的付款義務。

詳情請參閱Client Connect (https://connect.hkex.com.hk) 上提供的用戶指南。

有別於衍生產品市場的參與者可選擇以交易／持倉基準（在此情況下，參與者仍是相關結算所的結算參與者）或『全數執行或立刻取消』基準（所涉參與者成為非結算參與者）放棄買賣，在現貨市場，若交易所參與者選擇第三者結算並成為非結算參與者或非中華通結算參與者，其所執行的買賣均由其指定全面結算參與者在中央結算系統中按其委任市場（即香港及／或中華通市場）以『全數執行或立刻取消』基準結算。

可以。參與者可按營運所需選擇在其中一個市場或兩個市場均採用第三者結算。所以，在現貨市場自行結算而在衍生產品市場則委任全面結算參與者（或相反）完全可行。