流通量供應者

流通產品具備一個買賣差價接近及足夠流通量的流通市場，可讓投資者有機會於該市場買賣牛熊證。流通量供應是牛熊證的重要特點，此乃由於其可促進投資者買賣牛熊證，否則牛熊證可能缺乏流通性（即供應或需求不足）。

大部分牛熊證於其首個上市日期均無公眾持貨量。發行人可透過指定的流通量代理人（稱為「流通量提供者」）就其產品提供流通量。在香港，流通量提供者通常稱為「莊家」。

各發行人必須就其各項產品委任一名屬聯交所參與者的流通量提供者。

流通量提供者就某特定牛熊證提供報價以營造一個流通環境。該等報價計及影響掛鈎資產的現行市況，如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅等。流通量提供者在接獲「報價要求」時，會於聯交所的交易系統輸入買賣指示提供流通量。其根據相關上市檔所載的服務水平如此行事。該等服務水平一般包括：

(a)  回應報價的最長時間 – 即接獲買賣報價要求後至提供買賣報價所需的最長時間；

(b)  買入與賣出價之間的最大差價；

(c)  最少報價數量；

(d)  報價的最短持盤時間；及

(e)  不予提供報價的情況。

在若干情況下，流通量提供者須主動於聯交所的交易系統輸入買賣指示提供「主動報價」（即使投資者並無提出任何要求）。

當出現牛熊證的市場流通量增加的情況時，有關牛熊證的流通量提供者可能將不太活躍於提供報價。此乃由於流通量提供者的主要作用是在牛熊證的流通量有限或並無市場流通量（如產品於聯交所新上市，而市場參與者或投資者的買賣有限或並無任何買賣時）時促進流通性，以及營造牛熊證的流通環境。倘牛熊證因其總市場流通量超過50%而不符合資格提供主動報價，則未必有任何流通量提供者所提供的主動報價。閣下可於香港交易所網站查找牛熊證截至上一個交易日的市場流通量。

若某特定產品的市場參與者數目隨時間增長，「市場力量」有所提升，而產品亦較少倚賴流通量提供者作為唯一的流通量供應來源。故此，當某特定牛熊證有較高市場流通量時，流通量提供者的作用將會減少。此乃由於有更多投資者參與產品的買賣，使市場趨於正常。

不需要。流通量提供者無需支援牛熊證的價格。實際上，一如其他市場參與者，流通量提供者可按任何價格自由買賣。

閣下可按以下兩種方式取得流通量提供者的名稱及聯絡資料：

(a)  瀏覽香港交易所網站：

       香港交易所網站的指定頁面列出所有在聯交所上市的牛熊證的所有流通量提供者。

(b)  檢視牛熊證的相關上市檔。

透過流通量提供者，發行人於向市場提供的報價中會計及影響掛鈎資產的現行市況（如對沖成本及掛鈎資產的流通量、差價及波幅等）。

聯交所在《產品指引》 中訂明了流通量提供的最低服務水平。發行人須在其上市文件中列明該等最低服務水平，並確保符合聯交所不時公布的相關最低服務水平。流通量提供者須根據該等最低服務水平，為其牛熊證提供流通量。