產品風險

衍生權證並非適合所有投資者。

衍生權證涉及高風險，閣下於投資前必須清楚有關風險。相關上市檔披露相關衍生權證適用的主要風險。閣下必須考慮及瞭解該等風險。閣下亦必須能承擔有關風險，包括在財政上能承擔「最差情況」下出現的潛在損失。

一般而言，主要風險包括以下各項：

(a)  無抵押 – 衍生權證並無以發行人或擔保人（如有）的任何資產作抵押，亦無以任何其他抵押品支持。

(b)  信貸風險 – 衍生權證的持有人為發行人及擔保人（如有）的無抵押債權人，其對發行人或擔保人（如有）可能持有的任何資產並無優先申索權。投資者是基於發行人／擔保人（如有）的信譽購買衍生權證。閣下可於發行人／擔保人的網站或香港交易所網站查閱他們的的信貸評級。

(c)  槓桿風險 - 這類產品的價格通常低於掛鈎資產價格，但其價格變動程度可能遠超其掛鈎資產。雖然這些產品的潛在回報可能高於掛鈎資產的潛在回報，但在最差情況下，產品的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。

(d)  限定的有效期 – 有別於股票，衍生權證設有到期日，因此具有限定的有效期。

(e)  時間值 - 若其他因素維持不變，衍生權證的時間值將隨時間遞減，直至到期日時變為零。因此，與投資掛鈎資產比較，衍生權證應視為相對較短期的投資產品，對掛鈎資產的走勢持強烈意見者則作別論。

(f)  市場力量 – 除了決定衍生權證的理論價格的基本因素外，衍生權證的價格亦受其供求情況影響，尤其是當某一個現有系列衍生權證快將售罄而將會增發該系列衍生權證時。

(g)  成交額 – 高成交額不應被視作為衍生權證價格上升的指標。除市場力量外，衍生權證的價格受多項因素影響，如掛鈎資產的價格及其波幅、到期前的剩餘時間、掛鈎資產的利率及預期股息。

(h)  第二市場可能有限 – 流通量提供者可能是某特定衍生權證的唯一市場參與者。第二市場越是有限，閣下就越難以在衍生權證到期前將其價值變現。

(i)  影響流通量服務的操作及技術問題 – 當出現阻礙流通量提供者提供流通量的操作及技術問題時，其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在該等情況下提供流通量，其在流通量供應方面的表現亦可能受到不利影響。例如：

1. 買入與賣出價之間的差價或會遠闊於其正常標準；
2. 流通量提供者將提供的流通量數目可能遠少於其正常標準；及
3. 流通量提供者的回應報價時間可能遠超於其正常標準。

(j)  掛鈎股份的公司行動 – 公司行動影響掛鈎股份的價格繼而影響衍生權證的價格。視乎上市檔的條款，衍生權證的細則（包括換股比率、行使價等）不一定就公司行動作出調整。

若需作出調整，只會待所有必需參數得以釐定後才生效（稱為「生效日」）

掛鈎股份除淨日至有關調整生效日期間，衍生權證的價格可能較為波動；閣下於該段期間買賣相關的衍生權證時應特別注意。此外，在該段期間到期的衍生權證將不會作出調整。

閣下在投資有關產品前應細閱衍生權證的相關上市檔。

發行人的現有衍生權證仍然有效，而閣下可繼續透過聯交所交易系統進行交易。發行人必須刊發公告，交代其信貸評級被下調一事，並就其現有衍生權證繼續提供流通量及在到期時履行其結算責任。

閣下應小心留意受影響發行人所發行的衍生權證的價格或會受其或其擔保人信貸評級被下調所影響。

然而，當發行人不再符合上市規則的合資格規定時，發行人將不得推出或增發權證，並必須申請撤回已推出但尚未上市的衍生權證，以及撤回所有並無公眾人士持有的衍生權證。

不可，衍生權證不可於收市競價交易時段買賣，並於下午4時收市。 

不過，有些掛鈎證券合資格於收市競價交易時段買賣，而相關指數的收市水平將於下午4時10分（半日市則於下午12時10分）後確定（「合資格掛鈎資產」）。因此，衍生權證的收市時間與其掛鈎資產的收市時間可能不同。在這情況下，雖則合資格掛鈎資產的價格（或水平）於收市競價交易時段會波動，但投資者卻不可買賣相關衍生權證。

由於在觸發市調機制後的五分鐘冷靜期內，受影響的相關證券或指數並未暫停買賣而是繼續於設定的價格限制範圍內買賣，故衍生權證仍可買賣，並不受任何價格限制。閣下可於香港交易所網站查閱有關市調機制的資料。

但投資者應留意，如因市調機制所涉及事件令掛鈎資產出現不正常交易情況以致發行人難以對沖，發行人可獲豁免提供流通量的責任。在此情況下，五分鐘冷靜期內或會出現短暫沒有報價、報價數量減少或買賣差價擴闊等。

市調機制為於個別產品層面應用的動態價格限制模式。若價格在一個特定的時間內偏離超過預定的百分比，有關產品須在一個五分鐘的冷靜期內於價格限制範圍內進行買賣。這可在有需要的情況下，提供一個時段讓市場參與者重新審視他們的策略。這亦有助於在市場波動的情況下重新建立有秩序的市場。

倘發行人於到期時應支付現金結算金額，但發行人未能履行其付款責任，則閣下可以無抵押債權人身份向發行人提出申索，而若產品附有擔保，亦可向擔保人提出申索。

現時於聯交所上市的衍生權證概無抵押品。此表示並無任何特定抵押或資產支持發行人或擔保人的責任。倘若發行人或其擔保人（如有）無力償債或違約，則閣下未必可收回全部或部分到期應付款項（如有）。

(a)  匯率風險

目前市場上與海外資產掛鈎的衍生權證可以人民幣、港元或美元計價、交易和結算。

當買賣與海外資產掛鈎並以港元計價的衍生權證時，投資者或會因該產品價格及現金結算金額在產品有效期內需由相關外幣兌換為港元，而承受匯率風險。此外，當投資者買賣與海外資產掛鈎並以外幣計價（例如以美元計價）的衍生權證時，若其主要資金來源為其他貨幣，即使衍生權證與海外資產的交易貨幣相同，投資者仍可能承受匯率風險。

(b)  買賣海外掛鈎資產的相關交易所的交易時段有別於聯交所的交易時段

如海外掛鈎資產在相關交易所暫停買賣，衍生權證亦會同時暫停買賣。

相關交易所的交易時段（按香港時間）有可能與聯交所的交易時段不同。海外掛鈎資產於相關交易所的買賣或會於聯交所的非交易時段暫停。該暫停買賣或會於聯交所的非交易時段解除並恢復買賣。

如海外掛鈎資產於相關交易所暫停買賣，衍生權證將不會自動於聯交所暫停買賣，而在此情況下，衍生權證的市價或會大幅波動，直至衍生權證於聯交所暫停買賣為止。如海外掛鈎資產於暫停買賣後在相關交易所恢復買賣，衍生權證將不會自動恢復於聯交所買賣，而閣下將不可買賣衍生權證，直至衍生權證於聯交所恢復買賣為止。

此外，海外掛鈎資產的交易價乃於相關交易所的交易時段內計算及公佈。謹請閣下留意，在評估海外掛鈎資產的交易價時，香港與相關交易所的所在地區的時區並不相同。海外掛鈎資產的交易價或會因應相關交易所於聯交所並無開門買賣衍生權證期間的變動而出現波動。

(c)  較少有關海外掛鈎資產的公開資料，且有關資料未必提供英文或中文版本

有關海外掛鈎資產的公開資料或會較有關香港掛鈎資產的公開資料為少，且部分該等資料未必提供英文或中文版本。如閣下未能理解任何有關資料，閣下應徵求獨立意見。

(d)  外國稅務影響

投資者在買賣與海外資產掛鈎的衍生權證時，可能會面臨各種外國稅務影響，從而對其整體投資回報產生不利影響。外國稅務的規定可能較為複雜，其適用性亦可能因個人情況而異。閣下應參考相關上市文件以了解外國稅務的影響（如有）及 ／或在投資此類產品前諮詢閣下的稅務顧問。

(e)  政治及經濟風險

海外掛鈎資產的交易價或會受適用於該等地理區域的政治、經濟、財政及社會因素所影響，亦可能與適用於香港的該等因素存在有利或不利的差異。此外，外國經濟亦可能與香港經濟的重要方面（如國民生產總值增長、通脹率、資本再投資、資源及自給自足等）存在有利或不利的差異。

(f)  外幣和港元計價的衍生權證之潛在差異

i. 差價的差異

以外幣計價的衍生權證可能會使投資者面臨更大的買賣差價（根據相關匯率的貨幣價值），從而導致更高的交易成本。 以下例子說明港元和美元計價的衍生權證之間最低買賣差價的差異：

ii. 最低交易價格和流通量的差異

若衍生權證的交易價格低於0.01貨幣單位，則不可在聯交所上交易。因此，以外幣計價的衍生權證的最低交易價格（根據相關匯率的貨幣價值）可能與港元計價的衍生權證不同。 以下是一個示例：

除了最低交易價格外，當衍生權證的理論價格低於0.01貨幣單位時，流通量提供者並沒有責任提供流通量（見業界準則第3.3段(e)）。因此，以外幣計價的衍生權證的流通量可能比以港元計價的衍生權證更有限。 以下是一個示例：