VaR平台及風險管理

VaR平台是用於計算風險系數的風險引擎，僅適用於香港結算參與者（結算參與者）。 VaR 平台提供風險相關工具 (1) 報表檢索平台（RAP）用於下載 VaR 平台報告和 (2) VaR Online用於模擬按金及壓力測試。

報表檢索平台是一個透過安全文件傳輸協議(SFTP) 工具下載 VaR 平台報表和數據文件的平台。

結算參與者可透過 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 遞交適用於香港中央結算或香港期貨結算 / 香港聯合交易所期權結算所或股份過戶登記處的報表檢索平台註冊及維護表格 (電子服務: TechS 8)，需填寫指定工作站的IP地址，以作申請報表檢索平台用戶帳戶之用。詳情請參閱報表檢索平台的技術指南。

結算參與者欲想發展用於進行按金和壓力測試計算或模擬的工具 ，可透過 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 遞交適用於香港中央結算或香港期貨結算 / 香港聯合交易所期權結算所或股份過戶登記處的報表檢索平台註冊及維護表格 (電子服務: TechS 8)，並勾選訂閲「RPF文件夾」，以作申請下載RPF之用。

結算參與者請注意，由於文檔較大，下載時需要更高的頻寬，有關不同證券及衍生產品市場綜合網絡(SDNet)頻寬下的預計下載時間，請透過Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 參閲報表檢索平台技術指南第7.1節。

VaR Online 是一款基於瀏覽器的工具，用於協助結算參與者進行模擬計算按金及壓力測試。

結算參與者可透過 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 提交表格 (電子服務: DA 1)，以作申請 VaR Online管理人仕 賬戶，並指定至少 2 名 VaR Online管理人仕可經VaR Online管理人仕平台設置和維護其指定的業務用戶。

VaR Online管理人仕可透過 https://idm.hkexposttrade.com.hk/user-management/ 登入並使用VaR Online管理人仕功能；而 VaR Online 業務用戶則可透過 https://rmcd.hkexposttrade.com.hk/ 使用其VaR Online 用戶功能。

若用戶均擁有VaR Online管理人仕和業務用戶的功能，則只需在其中網頁登錄一次。成功通過VaR Online管理人仕網址登入後，用戶可以輸入VaR Online 網址切換訪問用戶功能而無需重新登錄，反之亦然。

首次登入時，使用者必須輸入其使用者帳號和從使用者註冊的電郵中收取的一次性密碼，然後設置使用者的登入密碼。 之後，使用者須要設置一次性密碼的通道（即從移動應用程式或電郵）以收取一次性密碼及作後續登入之用途。

於後續登錄，使用者須要輸入 (i) 使用者帳號、(ii) 密碼和 (iii) 從已設置的一次性密碼的通道（即移動應用程式或電郵）收取的一次性密碼。

在 30 分鐘內連續嘗試 5 次登錄失敗後，VaR Online管理人仕或 VaR Online業務用戶賬戶即會被鎖，及後將有電子郵件發送至VaR Online管理人仕或 VaR Online業務用戶，以通知帳戶狀態。如需解鎖帳戶：

• VaR Online管理人仕應發送電郵至VaRDA_unlock@hkex.com.hk ，請求解鎖其帳戶。
• VaR Online業務用戶應請求其VaR 管理人仕解鎖用戶帳戶。

用戶需分開註冊帳戶，才能登入 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 和 VaR Online；並從相應的用戶配置中獲取一次性密碼以便登入系統。

每個報表檢索平台帳戶被限制在 5 分鐘內最多登入 5 次。若用戶在 5 分鐘內登入 5 次，該帳戶後將被鎖定，並每隔 5 分鐘將自動解鎖一次。結算參與者請注意避免對報表或數據文件進行任何密集式存取。

例如，如果報表檢索平台用戶在 12:45:10 和 12:47:30 之間登錄超過 5 次， 此帳戶將於12:47:31 鎖定，然後在 12:50:00 自動解鎖。

結算參與者可經Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 參閲報表檢索平台和VaR Online 用戶指南中的技術指南。

結算參與者應參考 VaR 平台報告「MTM and Margin Requirement Report」（RMAMR01 和 RMAMR03）以估計其日終差額繳款和按金要求。請參閱 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 中的 VaR 平台用戶指南，了解報告的可供下載的時間和詳細資訊。

結算參與者可透過 VaR Online模擬計算日終按金要求，結算參與者應注意VaR Online顯示的持倉（當在“設置”選項下設定“使用持倉”為“實時”時）包含過去及當天交易日的待交收持倉，以及在當天定期反映的到期及過期持倉。若結算參與者想模擬計算更接近最終要求的結果，結算參與者可通過在剔除交易日當天的到期持倉及加入相對應已行使期權交易的持倉。 詳情請參閲 Client Connect (https://connect.hkex.com.hk/) 中的 VaR Online用戶指南。

完成抵押過程後，中央結算系統（CCASS）將計算實際所需的支付金額，結算參與者應參考以下CCASS報告以履行其支付責任：

• Posting / Collateralisation Result Report (intra-day) (CCMPY01)
• Posting / Collateralisation Result Report (day-end) (CCMPY02)

為減輕即日追收後觀察到不利市價計值按金變動而引致的潛在抵押不足風險，現金抵押品的盈餘將不會在即日退還，而會在日終CCASS付款過程中退還。

一般而言，P類投資組合風險狀況與相應按金要求之間的關係總結如下：

結算參與者可抵押特定股票抵押品(SSC) 或特定現金抵押品(SCC) 以股票或款項交易。有關運作詳情，請參閱Client Connect (https://connect.hkex.com.hk) 中的技術指南《終端機使用者指引》第 7.1 節抵押品管理服務。

結算參與者可抵押特定股票抵押品(SSC) 或特定現金抵押品(SCC) 以補足持續淨額交收持倉，其將不計入差額繳款及按金要求計算。如果所應用的抵押品屬於P類投資組合，按金要求可根據抵押後的投資組合風險狀況而有所增加或減少。有關P類投資組合的風險狀況與相應的按金要求之間的關係詳情，請參閱先前的常見問題「 P類投資組合的風險狀況與相應的按金要求有什麼關係？」。

結算參與者亦可以選擇透過使用VaR Online模擬安排SSC或SCC的有關要求。請注意，SSC根據相應股份代號及交收日抵押於CCMS，而SCC乃根據相應股份代號及交易日期抵押CCMS。所有跨日淨額結算應在SSC╱SCC後進行。有關覆蓋持倉及跨日持倉淨額的詳情，請參閱Client Connect (https://connect.hkex.com.hk) 上的基本按金計算指引第4.3節「特定股票╱現金抵押品持倉淨額」及第4.5節「跨日持倉淨額」。

指定股票抵押品

結算參與者可於香港結算計算差額繳款早上11時前及晚上7時前安排指定股票抵押品，然而在晚上6時半後安排的指定股票抵押品並不保證可在同一天採用。

指定現金抵押品

結算參與者可於截止時間早上11時45分前安排指定現金抵押品以票據交換所自動轉賬系統付款指示的方式（如有設置）及晚上6時前安排直接記除指示的方式進行。

結算參與者應參考VaR平台報告「Daily Participant Margin Multiplier Report」（DWH0081C），了解自身的按金乘數及相關生效日期，請注意統一利率按金乘數會在審核日期後的下一個營業日生效。

最新的N類按金及失責基金限額的資訊從香港交易所網站的結算–風險管理部份(https://www.hkex.com.hk/Services/Clearing/Securities/Risk-Management?sc_lang=zh-HK)取得。以上資料如有變動，將透過通告公告。

香港結算將通知需要支付失責基金附加要求的結算參與者並提供付款詳情。將要收取的失責基金附加要求將會由報告「MTM and Margin Requirement Report」(RMAMR01) 中顯示的“失責基金附加要求”減去報告「Special-Use Collateral Balance Report」 (CCMSU04) 中顯示的“現有抵押品 (OCF)” 而得出結果。

每月的失責基金將在每個月的第一個工作天進行檢討，亦會不時進行臨時檢討。通告將在檢討失責基金當天（即每個月的第一個工作天）發出；而結算參與者必須在下一個工作日的下午5時45分前（經直接記除指示）支付其失責基金供款要求（如有）。

結算參與者可參考失責基金的檢討和抵押後生成的下列報表，了解自身需付的要求：

• Default Fund Requirement Report (RMADF01) – 大約上午10時半左右可經 RAP 下載
• Statement of Default Fund Contribution (CCMDF02) – 大約中午12時左右可經CCASS下載

結算參與者應參閱CCASS報告「Statement of Default Fund Contribution」(CCMDF02) 以取得其實際供款要求，並於下一個工作日 下午5時45分前（經直接記除指示）繳付。