甚麼是標準組合盤?標準組合盤是同一時間買入及／或賣出相同資產的兩個不同系列。每個標準組合系列是由兩個系列組成的策略式買賣，並由交易所預先設定在ＨＫＡＴＳ電子交易系統之中。
由二零零零年六月起，期貨交易員已開始在恒生指數期貨市場運用跨期的標準組合盤﹝即同一時間買入及賣出兩張不同到期日的期貨合約﹞，以將他們所持有的現貨月未平倉合約轉至下一個月份。有關買賣盤常用於期貨的交易，尤其是接近月尾的時候。
在ＨＫＡＴＳ電子交易系統的標準組合盤有甚麼特點？ＨＫＡＴＳ電子交易系統利用現有標準組合盤的價格和相關系列的市場價位，從而產生引伸盤價。另外，使用者可在標準組合系列輸入「即日盤」，「全額或取消」及「成交及取消」，而大手交易是不允許的。由於所有標準組合系列都是即日到期，並會每日重新設定，所以是不接受「取消前有效盤」。
標準組合的交易報告機制是怎樣?標準組合盤的交易將會報告於相關的個別系列之上所有標準組合盤的交易都會在ＨＫＡＴＳ電子交易系統的「Ticker」，「Company Trades」及「Clearing Trades」視窗報告。標準組合盤跟另一標準組合盤進行的成交帶有特別的交易旗號「STC」，而標準組合盤跟個別系列進行的成交亦會帶有特別的交易旗號「Cbo v. Outr」以作識別。
標準組合系列有沒有莊家制?標準組合是沒有莊家制的，現行的莊家是沒有責任去回應在標準組合系列的詢價要求。另一方面，因餌盤而產生的個別期權系列報價，會間接地反映在標準組合盤上。
運用標準組合盤有甚麼好處?運用標準組合盤的好處是可採用限價盤，令所有ＨＫＡＴＳ電子交易系統使用者都能看到每一個標準組合盤的限價盤。而且，交易成本或會因限價及買賣價的差價而降低。
交易所於會於何時通知經紀有關無效大手交易執的撤銷?交易所參與者執行大手交易後，如未能達到某些要求(如規定可容許的價格範圍、最低交易量要求等)或需要繳付任何特別按金，交易所將盡力在交易執行後的30分鐘內通知交易所參與者。若符合所有條件，或能在指定時間內交付特別按金，大手交易即會進行責務變更並獲結算所保證而不會另行通知。
價格上/下限機制及短暫停牌機制有甚麼分別？價格上/下限機制適用於T+1時段的期貨交易。當成交價達T+1 時段的價格上限或下限，或當買(賣)盤輪候隊伍中的最高買價(最低賣價)達價格上限(下限)等情況時，價格上/下限機制將會被觸發，交易所亦會隨即在HKATS中發出市場信息，而在價格範圍內的買賣盤將繼續進行配對。
短暫停牌機制只適用於T+1時段的期權交易。只有在參考合約 (即月期貨) 的現存買盤價(賣盤價)達短暫停牌機制參考價以上(以下)的5%時，短暫停牌機制才會被觸發。一旦短暫停牌機制被觸發，該短暫停牌的期權合約於剩餘 T+1時段的交易亦會暫停。
推出收市後交易時段的目的在於？
收市後交易時段讓投資者可因應歐美市場發生的重大消息及事件進行交易／對沖，有助交易所參與者從而擴大客源及增加收市後業務。由於部分投資者已就歐美時區的消息及事件在T+1時段內對沖或調整持倉，翌日開市時的波動亦會減低。
在短暫停牌機制被觸發後，現有買賣盤會有甚麼影響？當短暫停牌時，所有已短暫停牌的短暫停牌機制交易所合約的買賣盤將會保留但不會配對。交易所參與者可更改及取消買賣盤。短暫停牌時買賣盤只可作以下的更改:
1. 改變 Cust 及/或 Info 的資訊
2. 改變有效時限
3. 減少數量
短暫停牌機制 (THM) 在甚麼情況下會被觸發?基於以下情況，相對應短暫停牌機制交易所合約(股票指數期權)的合約狀態將會變為 HALT：
• 短暫停牌機制參考合約 (即月期貨) 的現存買盤價達短暫停牌機制參考價以上的5% 時 (T+1 時段即月期貨的價格上限)；或
• 現存賣盤價達短暫停牌機制參考價以下5%時 (T+1 時段即月期貨的價格下限)
當有關狀態出現時，該短暫停牌機制交易所合約(股票指數期權)合約於剩餘 T+1 時段的交易亦會暫停。股票指數期權合約的交易將於下一個 T 時段恢復。
為何價格上／下限機制不能應用於收市後交易時段的期權交易?由於期權與期貨的產品特徵有別，應用於收市後交易時段的期貨交易的市場保障方法並不直接適用於期權。舉例而言，期權的價格由多項因素釐定（包括波幅及對沖值的變動），所以期權的價格變動與相關資產之間的關係，一般不像期貨與相關資產之間呈線性關係。收市後交易時段的期權交易因此需要採用短暫停牌機制作為保障市場的方法。
收市後交易時段的大手交易機制有甚麼交易安排？收市後交易時段的大手交易機制的交易安排與T時段相同，除了：
-
大手交易價亦須符合T+1時段+/-5%的價格上下限規定；及
-
特別大手交易按金會如常適用。然而，由於T+1時段並無銀行支援，若相關參與者CCMS抵押品戶口的抵押品不足以達到特別大手交易按金的金額，大手交易及／或相關買賣調整會被拒絕。
收市後交易時段內可買賣自選組合？收市後交易時段自選組合，只適用於恒生指數(HSI)期貨及期權、H股指數(HHI)期貨及期權、小型恒指(MHI)期貨及期權及小型H股指數(MCH)期貨及期權。
其他衍生產品可有計劃加設收市後交易時段？
不同種類的衍生產品，包括小型指數期貨、貨幣期貨、倫敦金屬期貨小型合約、黃金期貨、鐵礦石期貨、指數期權等已加入到收市後交易時段。若市場有需求且有充足準備，我們亦會考慮為其他衍生產品增設收市後交易時段。
收市後交易時段為何有價格上／下限機制？T時段會否也加設有關機制？
我們認為價格設限可提供市場穩定效應以緩和T+1時段的市場過度反應。許多主要衍生產品交易所的收市後指數期貨交易時段亦有類似價格設限安排。
價格上下限機制如下：
a) 在 T+1 時段內，賣盤價不得低於 T 時段現貨月合約最後成交價的95%，而買盤價不得高於 T 時段現貨月合約最後成交價的 105% 。
b) T+1 時段只可在價限範圍內進行交易（適用於所有合約月）。
c) 5%（適用於指數期貨）和7%（適用於貨幣期貨）的價限會適時進行檢討。
此上/下限價機制不適用於T 時段的交易。
交易所參與者是否必須參與收市後交易時段？參與收市後交易時段不是硬性規定，始終不同的交易所參與者或有不同的考慮，例如客戶的交易喜好、營運／資源要求等等，是否參與純屬商業決定。我們預計，對於現時已為客戶提供歐美衍生產品交易的交易所參與者，收市後交易時段會是對營運影響有限但卻能擴充業務的良機。
不提供夜間交易服務的交易所參與者應做甚麼？現時不設夜間交易服務的交易所參與者，大可考量其客戶所需及業務前景，再決定是否參與收市後交易時段，又或只在該時段向客戶提供有限服務。但無論任何情況下，交易所參與者處理與客戶之間一切有關收市後交易時段的事宜時，均應確保遵守證監會的《操守守則》。
交易所參與者若決定不參與，會有甚麼影響？他們要自行評估收市後交易時段可帶來的商機，以及他們會在該時段內向客戶提供的服務。若決定不參與，需確保客戶知悉他們不會接受有關T+1時段的買賣指示。他們或會面對來自欲參與T+1時段的客戶的壓力，亦有可能失去這些客戶。
收市後交易時段的結算安排如何？在T+1時段執行的交易會登記為下一營業日的交易，連同下一營業日T時段所執行的交易一併在標準結算時段內進行標準結算程序。衍生產品結算及交收系統於上午7時30分開始至系統輸入截止時間，為可於T+1時段交易的產品提供服務。結算所參與者亦可於T+1時段截止時間前為其T+1時段執行的交易進行交易後活動。
持倉記錄會按結算日期劃分， T 日持倉及T+1 日持倉均分開記錄。T日持倉的總數於系統輸入截止時間後確定，並用作日終按金計算。T+1 日持倉的總數於T+1時段截止時間後確定。該等T+1日持倉會成為下一個營業日的T 日日始持倉，即T日的持倉是由該營業日於T時段產生的持倉，加上於前一個營業日的T+1時段所執行的交易／交易後組成。
於 T+1 時段執行之交易，相關的交易後活動可於 (i) T+1時段截止時間前; 及/或 (ii) 由下一個營業日早上7時30分起至系統輸入截止時間前進行。如參與者擬將上一個T+1 時段執行的交易納入強制即日變價調整及按金之計算，則結算所參與者應該於相關產品開市前30分鐘完成交易後活動。
註:如常見問題與期貨結算所規則及程序有所出入，概以期貨結算所規則及程序為準。
收市後交易時段有甚麼風險管理安排？有別於T 時段，T+1 時段內並無銀行支援即日追收，因此額外採取以下風險管理措施，以減低收市後期貨交易時段涉及的對手方風險。
-
於T+1 時段內，根據當時市價及持倉定時監察結算參與者按其資本額釐定的淨持倉限額(CBPL)，同時亦會隨時監察結算參與者的CBPL 水平。違反CBPL的結算參與者會被要求減低風險以重新符合其CBPL 水平；若結算參與者未能達到有關要求或進一步增加其風險，該參與者或會被中斷與香港交易所交易系統的連接及被平倉。
-
市場將於每下一個T 時段開市後進行強制變價調整及按金追收（根據早上的擬定開市價格或期貨結算公司指定時段的價格）。有別於現行不定時的即日追收(只包括變價調整)，此強制追收將包括所有持倉(包括上一個T+1 時段的交易)進行變價調整及按金。期貨結算所會於上午10 時前向結算參與者發出強制即日變價調整及按金追收要求，並必須於正午12 時正前或在期貨結算公司規定的期限內完成交收。擬定開市價格是在早上交易時段開始前的30 分鐘定價期間所得出的平衡市場價格。
-
T+1 時段並無即日變價調整或按金追收。
香港的市調機制模式背後有甚麼設計考慮?
港交所建議的市調機制旨在緩和自動化交易引致的極端價格波動（譬如「閃崩」、程式錯誤等等）以維護市場持正操作。此機制亦有助提醒市場讓參與者於短暫冷靜期內重新評估其策略和持倉，並作出投資決策。此機制不會暫停交易，並非用來限制價格上落，亦與某些市場就衍生產品市場交易限定每日價格範圍的每日漲跌停板制有所分別。
市調機制的設計已包括特別措施以盡量減少干擾市場。例如它適用於個別的產品而非整個市場；採納動態而非靜態的參考價；觸發點設置於 ±5%以不致過頻地觸發；市調機制亦不適用於某些時段（早市及午市交易時段的首15分鐘，午市交易時段的最後20分鐘）及某些產品。
香港交易所的市調機制如何運作?
香港交易所採取動態價格限制的市調機制模式。 在此模式下，個別產品價格如出現劇烈波動便會觸發冷靜期。
下圖說明適用產品觸發市調機制的運作:
/VCM-Chin.PNG)
- 市調機制適用於正常交易時段而不適用於開市前議價時段及收市後交易時段。
- 在正常交易時段中，市調機制合約的潛在成交價將持續對照市調機制參考價（5分鐘前的最後成交價），檢查是否符合動態價格限制±5%的規定。
- 一旦期貨合約價格超出5 分鐘前最後一次交易價格的±5%，市調機制將被觸發，並隨即開始 5 分鐘的冷靜期。
- 在冷靜期內，容許買賣在價格限制內進行。
- 在冷靜期後，將恢復正常交易，並設有市調機制監測。
市調機制將涵蓋什麼產品？
市調機制僅適用於恒生指數（HSI）期貨，小型恒生指數（MHI）期貨，Ｈ股指數（HHI）期貨，小型Ｈ股指數（MCH）期貨及恒生科技指數期貨（HTI）的首兩個合約月份。
當觸發市調機制時，交易系統會廣播相關信息嗎？
觸發市調機制時，HKATS會廣播兩種信息：
BI41-市場狀態更改信息，指示冷靜期的開始及結束
BI81-市場信息，其中包含冷靜期開始及結束時間，參考價格和冷靜期價格限制的信息資訊
期貨結算公司參與者需要在Ｈ日支付期貨結算公司參與者額外供款嗎?期貨結算公司參與者不需要在Ｈ日支付期貨結算公司參與者額外供款。
衍生工具假期交易推出後，如果每月定期檢討的時間為假期交易日或在假期交易日觸發了不定時檢討，則期貨結算公司將在緊接假期交易日的首個交易日（並同為營業日），按最新持倉量重新計算儲備基金金額，並將其重新計算的期貨結算公司參與者額外供款，通知所有結算參與者。
結算所會否於長假期前或長假期期間提高按金要求？ 根據現行做法，期貨結算公司會於公眾假期前暫時提高部分主要產品的按金水平(即假期按金) 。 假期交易推出後，有關安排將會繼續適用於以下產品:
1) NH 產品 (例如恒生指數和恒生中國企業指數產品)
2)與 NH 產品有按金對銷的 H 產品
至於沒有與任何 NH 產品有按金對銷的其他 H 產品，將會維持正常按金水平。儘管如此，期貨結算公司會酌情決定就可能在 H 日引起流動性問題的產品提高按金水平或收取假期按金。
假期交易推出後，我們將繼續在 H 日就 H 產品進行不定時按金檢討(即提高按金的生效日期可在H 日)。儘管如此，就每月定期按金檢討 (不論 H 產品和 NH 產品)而言，提高按金的生效日期將會會維持在下一個營業日(即不會在 H 日生效) 。
H 結算參與者須履行所有按最新按金率計算的款項責任 (包括不定時附加按金) 。
交易所參與者可否使用美元支付全部離岸人民幣按金?在可進行交易及結算的香港公眾假期，現行人民幣計價合約的抵押品政策將維持不變，即為每名結算參與者設有10億人民幣限額。如按金要求等於或低於限額，結算參與者可使用任何可接受的抵押品來支付全部人民幣按金（例如美元），其中非現金抵押品最多可佔50%。如超出限額，則須以人民幣現金支付按金。請參閱諮詢文件附錄五段落14和16 (第27頁)。
在香港及美國共同假期情況下，客戶可否於下一個交易日後進行有關按金的款項結算？H參與者為了履行《期交所規則》第617(b)條所指定的固有客戶準則，若固有客戶能以文件證據向交易所參與者證明(i)其於銀行的資金足以支付按金，(ii) 其已向銀行發出資金轉移指示，只因上述理由正在等待完成，及 (iii) 上述(ii)的資金轉賬於緊接美國銀行假期後的 H產品交易日便會完成，則就交易所參與者按《期交所規則》第617(b)條進行的評估而言，該次尚未正式完成的追收按金會被考慮而不會被視為未履行。
港交所能否支持於H日提取抵押品的盈餘?港交所能夠支持提款流程（我們現時有這樣的流程）。然而，在假期，港交所能夠處理提款，但結算銀行無法在假期交易實施的第一天支持這一點（於銀行基礎設施/系統等方面）。我們正在積極與他們合作。
假期期間可否使用港元支付美元產品的按金?為緩解H日期間的資金壓力，香港交易所修訂H日適用於港元和美元合約的50-50抵押品規則。假期結算參與者可在H日使用任何可接受的抵押品支付全部港元和美元按金(非現金抵押品最多可佔50%的按金要求)。
期貨結算公司會否於H日進行違約管理？H日的違約管理流程與營業日的流程類似。如果涉及毋須支付假期按金的假期產品，香港交易所會在香港公眾假期期間進行違約管理流程。如果涉及需要支付假期按金的假期產品，H日期間的市場風險將會透過預先收取的按金得以緩解，因此香港交易所有足夠的資源在H日後才進行平倉。儘管如此，香港交易所仍會視乎情況彈性於 H 日進行平倉。
甚麼是HKATS？HKATS(Hong Kong Futures Automated Trading System)是香港交易所衍生產品市場的電子交易系統。期交所參與者及股票期權交易所參與者透過他們辦公室的工作站進行買賣。
HKATS提供即時數據，例如成交價及數量、全日最高/最低價、成交量、價格深度和買賣盤深度。用家可在電腦熒光幕上看見實時價格資訊，以及「按」買入或 賣出價來執行買賣盤。
透過HKATS，交易所參與者可以為他們的客戶提供全面電子的買賣盤傳遞、直通式交易、網上交易及其他增值服務，亦可以提供如落盤時間及執行買賣盤等詳盡資料。
期交所於1995年引入電子化交易，當時眾國際交易所仍以公開叫價為主流交易方法。1999年4月期交所把系統提升並易名為HKATS電子交易系統，其後曾再多次進行提升。
有關HKATS的詳情可到香港交易所網站「市場運作」下的「衍生產品市場交易運作」欄目查閱。
哪類投資者適合投資於期貨及期權？
由於期貨及期權所涉及的風險較其他產品高，所以並非每個投資者均適合買賣。投資者必須衡量其承擔市場波動風險及負擔虧損的能力，並諮詢其經紀或合資格財務顧問，分析期貨及期權是否適合其個人需要。
買賣期貨及期權前要考慮哪些風險因素？買賣期貨及期權前要考慮哪些風險因素﹖
買賣期貨及期權的風險因素眾多，下文扼要叙述部分主要風險，但並不盡錄與此相關的所有風險和其它重要事項。投資者在進行交易前，必須先了解合約性質以及其中所涉及的風險。
i. 期貨
「槓桿」效應風險甚高
由於基本按金(內地稱為保證金)金額低於期貨合約本身之價值，因此能起「槓桿」作用。對投資者來說，這效應可以說是利弊參半。由於槓桿作用，市場輕微的波動也會對投資者投入或將需要投入的資金造成大比例的影響，因此投資者可能要承受虧損全部基本按金的風險，亦可能需要向經紀存入額外金額以維持本身的倉位。若市況不利投資者的倉位或按金水平調高，投資者就會被追收按金，並須在短時間內存入額外資金以維持本身倉位。假如他們無法在指定時間內增繳按金，投資者可能會在虧損情況下被逼平倉，而造成的虧損亦一概由投資者承擔。
減低風險的投資策略未必湊效
即使投資者在發出交易指令時採用限價盤或止蝕盤，也可能作用不大，因為市況可以令這些買賣指令無法執行。至於運用不同持倉組合的策略，如「跨期」組合，所承擔的風險也可能與持有最基本 的「長」倉或「空」倉同樣的高。
ii. 期權
不同類型期權涉及不同程度風險
投資者不論是購入或出售期權，均應先瞭解他們打算買賣的期權類別(即認沽期權或認購期權)及其相關風險。投資者應連同期權金及所有交易成本，計算期權價值必須增加多少才能獲利。
購入期權的投資者可選擇出售作平倉、或行使期權、又或任由期權到期作廢。如期權持有人選擇行使期權，就必須進行現金交收、或是購入或交出相關的資產。如所購入的期權在到期時已沒有價值，投資者需承受投資上的損失，包括所有期權金和交易費用。假如投資者擬購入極價外期權，他們必須注意這類期權獲利的機會並不高。
出售期權承受的風險要比買入期權高得多。雖然賣方能收到定額期權金，但所承受的損失可能比這還高。倘若市況不利期權出售人時，他必須投入額外按金補倉。此外，期權出售人還需承擔買方行使期權時的風險：在買方行使時以現金結算、或履行買入或交出相關資產的責任。若期權賣方持有相應數量的相關資產、或期貨或其它期權作「備兌」，他所承受的風險或會減少。若期權賣方沒有為其出售的期權安排「備兌」，則虧損風險可以是無限大。
iii. 其它須注意事項
合約的條款及細則
投資者要向經紀查詢期貨或期權合約條款及細則，以及有關責任(例如在甚麼情況下投資者或會有責任交收期貨合約的相關資產，又或期權的到期日與行使的時間限制等)。在某些情況下(例如上市公司送紅股或派發大額特別股息) ，交易所或會修訂現有合約的細則(包括期權行使價)，以反映合約所涉及資產的改變。
暫停或限制交易
由於市場情況(例如市場流通量不足)及/或某些市場的規則運用，投資者可能難以完成、甚至於可能不能完成交易或平倉。如果投資者賣出期權後遇上這情況，損失的風險可能較大。
香港交易所衍生產品市場的交易時間為何？各項衍生產品的交易時間(包括最後交易日、到期日及最後結算日等 )則不盡相同，投資者可到香港交易所網站「產品」下的「衍生產品」欄目參閱各項衍生產品的交易日誌及合約概要。
香港衍生產品市場的「開市前議價時段」 (內地通常稱為「集合競價時段」) 有甚麼功能？開市前議價時段可令市場開市時大量的合約買賣盤能在開市時更有秩序地配對，更為市場提供一個公平釐定開市價的機制，根據既定的程序計算出一個在該水平能成交最多合約張數的「擬定開市價」，以確保市場開市時之秩序及減低價格波動。開市前議價時段在開市之前進行，不經對盤而訂出「擬定開市價格」。
現時，開市前議價只適用於恒生指數期貨，小型恒生指數期貨，恒生中國企業指數期貨期貨，小型恒生中國企業指數期貨，恒生科技指數期貨及MSCI台灣指數相關的期貨合約交易。
於開市前時段及開市前分配時段均設立有隨機停止機制，以防止競價過程接近結束時可能出現的投機行為，並鼓勵盡早輸入買賣盤。此機制將適用於早市和午市的開市前議價時段及適用於具有開市前時段的相關產品。
甚麼是「擬定開市價格」？在開市前時段中，每當輸入電子交易系統的限價盤的最高買入價大於或等於限價盤的最低賣出價，系統便會算出擬定開市價格，而此價便會成為該產品的開市價格。若多於一個價格符合這條件，擬定開市價格將會按《香港期貨交易所之規則、規例及程序》內有關股票指數及期權第4.83條的準則計算。有關規則刊載於香港交易所網站內「
規則與監管」欄目。
買賣期貨、期權有甚麼費用？
買賣期貨、期權的經紀佣金由經紀與其客戶商議，在香港交易所旗下衍生產品市場買賣的所有期貨及期權均毋須繳付印花稅，其它費用如交易所費用和證監會徵費等則按每項產品而各有不同，投資者在買賣前應向經紀查詢，並仔細閱讀產品的合約內的細則。香港交易所網頁「
產品及服務」欄目內的「
衍生產品」載有交易費用的資料。
為甚麼買賣期貨和賣出期權需要繳付按金？香港交易所旗下的結算所同時擔任場內期貨、期權買、賣雙方的中央對手方，讓買、賣雙方的對手方風險得以限於單一個合約對手方。
作為中央對手方，結算所具有法定責任去管理與結算及交收業務相關的風險，從而為不同的場內金融產品維持一個穩定有序的結算及交收系統。為此，交易所應用了一系列的風險管理措施，而買賣保證金要求正是其中一環。
結算所要求結算所參與者(即經紀)就其未平倉合約(包括參與者本身及其客戶所持有的)繳付結算所參與者按金(Clearing House Margin)，而結算所參與者則需向持倉客戶收取不低於客戶按金(Client Margin)的金額。客戶按金分為初步按金(Initial Margin)及維持按金(Maintenance Margin)水平。結算所利用一套名為香港交易所組合風險按金系統(PRiME)的程式，依據相關產品(例如股票、指數等)之歷史價格波幅、市場情況及其它相關因素釐定按金的金額。投資者在開倉時需向結算所參與者繳付初步按金，結算所參與者在每個交易日收市後會為投資者的持倉計算浮動盈虧，然後將按金結餘減去持倉的浮動盈虧金額，如計算後的按金結餘低於維持按金水平，若該投資者不願意平倉離場，便需增繳額外按金，令賬戶內的結餘回復至初始按金水平。
投資者怎樣知道所須繳付的期貨或期權按金水平？經紀會評估個別客戶的財政及持倉情況向客戶收取不同的按金，而該金額將不少於交易所訂定之最低金額。每日交易所會利用歷史數據編制保證金參考表，讓經紀於每交易日評估客戶按金金額時參考，該按金參考表載於香港交易所網站「
產品及服務」下「
衍生產品」欄目內。投資者須注意，該按金參考表只是按金的最低水平，經紀會因應個別客戶的財政情況，訂定實際收取的按金。
甚麼是「平倉」？期貨 - 平倉是指投資者買或賣同一到期日及同樣張數、而方向與其原有持倉相反的期貨合約，以抵銷他原先的持倉。平倉後，他的賬戶將不會再有同一期貨合約的持倉。
期權 – 如投資者買了期權後反方向回補（即賣出同等的買權）就是平倉。
甚麼是「未平倉合約」？
未平倉合約是指未做對銷交易、或未以相關資產進行交收的期貨或期權合約。每宗交易都有買賣雙方，但在計算未平倉合約數目時，結算所只計入單邊合約。
甚麼是「轉倉」？
轉倉是指投資者先行把接近最後交易日的期貨/期權合約持倉平倉，然後再開立較後到期、而其它合約細則與已平倉合約相同的持倉；例如投資者在9月做恒生指數期貨淡倉，而他認為恒生指數在10月也會向淡，他先把9月的合約平倉，然後再開立10月的恒生指數期貨淡倉，這種把期貨合約續期的做法稱為轉倉。
在買賣期貨及期權時，有哪些常用的買賣盤及指令？
以下是一些較常用的買賣指令。投資者須注意，在向經紀發出有關指令前，請先向經紀了解其是否有提供相關服務。
競價買賣指令（Auction Order）- 競價買賣指令適用於開盤前時段，是一種沒有指定買入價或賣出價的買盤或賣盤，只按擬定開盤價成交。基於在議價時段內的買盤與賣盤的張數可能有別，競價買賣指令不一定可以全數成功配對，未能配對的競價盤會於開盤後按擬定開市價或最佳買入/賣出價轉為限價買賣指令。 若投資者預計市況於開市後會持續上升或下跌，可嘗試利用競價買賣指令在開盤前以開盤價格買入或賣出合約。
限價買賣指令 (Limit Order) - 限價買賣指令限定以指定價位或以更佳的價格進行買賣。若投資者不急於成交，或看准短期走勢，可利用限價買賣指令嘗試以心目中的成交價買入或賣出合約。
市價買賣指令 (Market Order) - 市價買賣指令要求即時按市價完成，不設任何價格限制。若投資者急於買入或賣出合約，利用市價買賣指令是最快完成交易的方法。不過，投資者應注意的是，成交價可能與投資者心目中的價格有所偏差。
止價買賣指令 (Stop Order) - 止價買賣指令設定買賣盤在某一指定價格成交。若市價與設定價相同，這止價買賣指令會即時變成市價買賣指令。在期貨買賣中，止價買賣指令通常會用於將投資者手上的合約平倉，限制持倉所做成的損失，對風險管理有很大幫助，故通常亦稱為「止蝕買賣指令」。
為加強指令的靈活性，在發出買賣指令同時也可附加一些指示。以下是一些常見的指示。
當日有效買賣指令 (Rest of Day) - 買賣指令會在投資者提示的交易日內有效，該交易日結束時即告無效。
全數執行或立刻取消 (Fill or Kill) - 適用於限價買賣指令，若市場不能完成買賣指令內指定價格的全數合約張數，此買賣指令會立刻取消而不會被執行。例如：投資者希望買入10張合約，但市場當時只有5張合約準備賣出，這類買賣指令便會被取消。
全數執行及立刻取消 (Fill and Kill) - 適用於限價買賣指令，目的為儘量完成買賣指令內指定的合約張數，不能完成的則悉數取消。例如：投資者欲買入10張合約，但市場當時只有6張合約準備賣出，則6張合約可成交，剩下的4張合約便會被取消。
投資者在買賣期貨及期權後會收到單據嗎？
就如買賣股票一樣，經紀會在每宗交易後向客戶發出成交單據或於成交當天收市後發出日結單，涵蓋有關交易的全部資料及賬戶在截數日的結欠款額等，經紀亦會向客戶發出月結單詳列賬戶資料。投資者應小心核對所有單據上的資料。
香港交易所與認可供應商續期SDNet/2服務合約，內容有何主要變更?
香港交易所與現有三家認可供應商已續了SDNet/2服務合約並於2016年3月1日生效，主要變更如下：
- 價格上限僅適用於1Mbps至 20Mbps 的線路，而頻寬在30Mbps 或以上的線路並無價格上限。新的定價安排適用於月費、安裝費及後備服務費。
- 若干一次性的收費亦有改變，譬如線路頻寬升級╱降級，特定認可供應商的重新配置及搬遷費等。
- 引入以SDNet/2為連線線路的應用服務供應商。
SDNet/2線路的安裝費如何?
關於SDNet/2 線路及相關服務的價格，交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商宜直接聯絡認可供應商查詢。
認可供應商現時在某些情況下不可安裝光纖電纜（例如於數據中心服務提供者的樓宇內，或大廈管業處本身也有出售光纖電纜的大廈內）。交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商可能要承擔第三者徵收的額外服務費用。在該等情況下，因不同認可供應商在每座大廈安裝光纖的深入程度均有所不同，交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商應與認可供應商查證。
由於不同地點有不同的安裝環境，被選定的認可供應商會現場視察交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商的辦公地點，並與交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商討論安裝線路所需的設施。因此，交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商應向認可供應商查證根據實際情況安裝線路是否需要額外費用。
交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商應如何選擇認可供應商?
所有認可供應商均須根據香港交易所的預定技術要求提供SDNet/2線路服務。技術上，所有認可供應商提供的SDNet/2線路均與香港交易所的市場系統完全兼容。
交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商宜聯絡其選定的認可供應商，並考慮個別認可供應商提供的商業條件及服務。交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商宜按本身業務需要選擇認可供應商，並於選擇前仔細閱讀個別認可供應商提供的條款及條件。
香港交易所與認可供應商續期SDNet/2服務合約，有關的持續支援及服務會否有變?
香港交易所與認可供應商續期SDNet/2服務合約，有關的持續支援及服務並無變動。
如有網絡問題，交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商須直接向認可供應商報告。
認可供應商將負責監察交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商線路是否操作正常。關於認可供應商本身網絡中斷時會否通知客戶，交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商宜向其選定的認可供應商查詢有關情況。
何謂應用服務供應商(ASP)線路服務？
「應用服務供應商」可提供連接多個交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商的共用SDNet/2 線路服務。應用服務供應商會向認可供應商訂用SDNet/2 線路，以及代交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商管理網絡連接的相關事項。
有關應用服務供應商線路的申請，應用服務供應商可聯絡認可供應商；而有關市場數據牌照的申請要求，請聯絡香港交易所資訊服務有限公司。
而交易所參與者╱結算參與者╱結算會員╱資訊供應商應聯絡各自的軟件╱系統供應商，以查詢應用服務供應商線路連接的相關服務。
誰有資格申請應用服務供應商(ASP)線路？
應用服務供應商線路計劃旨在提高應用服務供應商(同時亦向市場參與者提供託管服務)所提供之基礎設施的效率。因此，經紀自設系統供應商 / OAPI 開發商 / 市場數據應用服務供應商均有資格申請應用服務供應商線路。唯香港交易所保留最終決定權。
同一組應用服務供應商線路可連接哪些香港交易所系統？
現時，應用服務供應商線路可連接的香港交易所系統如下：
現貨市場及中華通市場：領航星中央交易網關(OCG)、領航星巿場數據平台—證券市場(OMD-C) 、中華通中央交易網關(CCCG) 、「香港交易所領航星」巿場數據平台 ─ 中華通(證券市場) (OMD-CC) 。
衍生產品市場：HKATS透過中央交易網關接駁； DCASS透過中央交易網關接駁；領航星巿場數據平台—衍生產品市場(OMD-D)
由於必須分隔不同市場，同一組應用服務供應商線路只可接駁現貨市場及中華通市場系統或衍生產品市場系統。
衍生產品市場現時SMP模式是什麽？交易所現時在衍生產品市場提供基於HKATS使用者名稱、且免費及自選的SMP服務（詳情見鏈接[1]）。市場參與者（即交易所參與者及/或其客戶）若爲其HKATS使用者名稱啓用SMP服務，則來自相關HKATS用戶名稱的買賣盤將不會與同一HKATS代碼內的其他買賣盤進行對盤，且較新的買賣盤會被取消。
説明如下：
買賣盤出現可能對盤的情況時，新的買賣盤會被系統取消。
現行SMP只可取消同一HKATS代號下的買賣盤，并不能避免不同HKATS代號或多名交易所參與者之間的買賣盤無意中進行自我交易。
*[1]只供英文版
優化後的SMP會有哪些特點？交易所現行基於HKATS使用者名稱的SMP（詳情見鏈接[1]）在優化版SMP服務（「基於 SMP識別碼的SMP」）推出後，將維持有效且功能不變（即並無新功能）。
同時，交易所計劃優化衍生產品市場的SMP服務，視乎監管機構批准及市場準備情況，預計於2024 年第二季度推出。該次優化將為市場參與者提供額外一款SMP模式並具有以下特點：
- 以「SMP識別碼（『SMP ID』）」作為觸發SMP服務的標識符：優化後的SMP服務將會基於一個由交易所分配的標識符（「SMP ID」）取消潛在的自行成交買賣盤[2]。在持續交易時段，具有相同SMP ID的買盤和賣盤將不會進行對盤，並且其中一個買賣盤會根據其SMP ID預先指定的取消指示被取消。
申請SMP服務的交易所參與者及/或其客戶在成功註冊後，將由交易所分配一個指定的SMP ID。 SMP 用戶可以爲其買賣盤標注獲分配的 SMP ID ，以防止自行成交。交易所將適時公佈有關註冊SMP的詳情。
- 提供「取消較新盤」及「取消較舊盤」兩種取消指示：每個SMP ID登記時須在兩種取消指示之中選定一種。如被標注相同SMP ID的買賣盤出現可能對盤的情況，而：
- 市場參與者選擇了「取消較新盤」的指示，則較新的買賣盤將被取消；或
- 市場參與者選擇了「取消較舊盤」的指示，則較舊的買賣盤將被取消。
- 多券商模式：該SMP服務可防止已標注同一SMP ID的買賣盤透過不同交易所參與者自行成交。
*[1] 只供英文版
*[2] 在持續交易時段（包括日間交易時段及收市後交易時段）的所有買賣盤類型（除了組合盤 / 餌盤與單純合約的成交）
不同的SMP服務會提供哪些取消指示？現行基於HKATS使用者名稱的SMP只提供一種SMP取消指示 —「取消較新盤」。在優化版SMP推出後，基於HKATS使用者名稱的SMP將維持原有取消指示（即不會有新的取消指示）。
説明如下：
優化版基於SMP ID的SMP服務將爲市場參與者（即交易所參與者及/或其客戶）提供兩種SMP取消指示 —「取消較新盤」及「取消較舊盤」。如被標注相同SMP ID的買賣盤出現可能對盤的情況，而：
（1）市場參與者選擇了「取消較新盤」的指示，則較新的買賣盤將被取消；或
（2）市場參與者選擇了「取消較舊盤」的指示，則較舊的買賣盤將被取消。
説明如下：
![]()
SMP ID是什麼？SMP ID是交易所為市場參與者（即交易所參與者及/或其客戶）編配的獨特識別碼，用以標注在買賣盤上觸發SMP服務。每個SMP ID登記時須在兩種取消指示之中選定一種。交易所參與者可提出更改取消指示的申請，并交由交易所批准。
誰可以申請SMP ID？交易所參與者可為其自營交易及/或其客戶申請使用SMP ID。就SMP服務而言，客戶僅包括交易所參與者的直接客戶，如該客戶本身是中介人，則包括該中介客戶的直接客戶。
（詳情請參閱解釋說明 - 只提供英文版）
交易所參與者可以為其本身及其客戶申請多少個 SMP ID？為交易所參與者本身或其客戶（資產管理公司/基金除外）申請的SMP ID
一般而言，交易所參與者只能為其自營交易訂單申請一個SMP ID，交易所參與者的亦只能為每位客戶申請一個SMP ID；除非交易所參與者或其客戶內部有其他獨立運作的交易單位，方可為其申請額外的SMP ID。
為資產管理公司 / 基金申請的 SMP ID
如客戶是資產管理公司（即以資產管理公司的名義在交易所參與者開立帳戶）及只申請並獲批一個 SMP ID，即可用於同一資產管理公司管理的不同基金或戶口*。
或者，交易所參與者可為資產管理公司申請不同而獨立的SMP ID，讓獨立作業的基金經理及交易決策人可於其管理或控制之基金或戶口*上使用各自的SMP ID。
*指由資產管理公司控制交易決策之戶口，例如全權委託戶口。
（詳情請參閱解釋說明 - 只提供英文版）
不同公司能否使用同一SMP ID？交易所參與者本身或其客戶（資產管理公司/基金除外）
交易所參與者本身(自營交易)或其客戶可與其有關聯公司一起申請使用SMP ID。有關聯公司是指公司的控權公司、附屬公司、同系附屬公司或其任何有聯繫公司。關於有聯繫公司、控權公司和附屬公司的定義，請分別參閱《公司條例》第 2、13 和 15 條。
交易所參與者客户為資產管理公司/基金
如果客戶是基金，即以基金名義在交易所參與者開立帳戶，則可申請一個SMP ID，供基金與由同一基金經理或交易決策者管理或控制的其他基金或帳戶*一起使用。
*指由資產管理公司控制交易決策的戶口，例如全權委託戶口。
（詳情請參閱解釋說明-只提供英文版）
申請SMP ID時需要提供證明文件嗎?申請者在提交新SMP ID 申請時無需提供證明文件。不過，在初步評估後，交易所可能會根據每份申請的具體情況，要求申請者提供補充資料或文件，如組織結構、與使用SMP服務有關的管制措施及/或獨立性證明。
交易所參與者在使用SMP服務時有哪些事項須注意並提醒其客户注意？SMP服務是一項自選服務。
交易所參與者及其客戶應根據其業務模式、交易策略及任何其他考慮因素，以評估其需要並相應使用SMP服務。他們須遵守相關交易所（即聯交所及期交所）規則、及交易所不時訂明的SMP規定以及各SMP表格上訂明的條款及條件，並採取措施以防範及偵測不當交易活動，包括幌騙 (spoofing) 、不尋常交易行為或任何違反相關規則及規例之行為。透過使用SMP服務取消交易訂單將被視為相關交易所參與者及/或其客戶所發起的活動，並不得以SMP服務作為任何市場失當或操縱行為的辯護理由。
此外，交易所參與者及其客戶應注意，SMP ID的使用批准並不代表交易所認可任何有該等SMP ID標記的交易訂單相關的交易活動之合規性。
尤其，交易所對SMP ID的批准並不代表其認可不同SMP ID標記的交易訂單之間執行的交易之合規性。交易所參與者及其客戶須一如既往地自行評估其交易是否符合《交易所規則》或任何法律或法規，包括《證券及期貨條例》及《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》。
SMP 服務的使用會否受到監控？會的，SMP 服務的使用會受到監控。以任何虛假目的使用SMP服務可能構成違反SMP 服務的條款，或違反《交易所規則》。交易所參與者應就此點提醒其客戶。
交易所參與者應採取措施以防範及偵測不當交易活動，包括幌騙行為 (spoofing)，並於發現不尋常交易行為時向交易所報告。
濫用SMP服務導致違反SMP規定會有甚麽後果？倘交易所有合理原因懷疑或相信有關SMP的任何規定未獲妥善遵循、或SMP ID被利用或涉及於任何市場失當或操縱行為，交易所可隨時向交易所參與者發出書面通知，暫停、限制或終止相關SMP ID之使用或其使用SMP服務。而涉及任何市場失當及操縱行為的各方，將可能面臨法律或違反條例之後果。
甚麽交易行為會被視為濫用SMP？使用SMP服務以作不當、不道德、操縱或虛假目的（包括但不限於幌騙 (spoofing)及/或在交易訂單中使用SMP ID標記作為取消指令以達致取消相關的現有訂單）將被視為濫用SMP。
使用SMP服務應實施甚麼管制措施?交易所參與者須於最初並持續地實施及/或促使其作為中介的直接客户實施相關的管制措施，以確保妥善使用SMP ID及偵測任何濫用SMP服務的情況，包括但不限於以下措施：
- 確保交易所參與者或其客戶在每份申請中提供的資料準確無誤，並符合交易所不時規定的要求
- 確保SMP ID僅按照提供給交易所的相關SMP表格中的所述使用
- 確保SMP服務使用符合交易所規定的要求
- 偵測濫用SMP服務或市場失當行為，例如幌騙行為 (spoofing)
當發現任何疑似濫用 SMP ID 的情況時，交易所參與者應透過電子郵件向交易所報告，電子郵件地址為 msm_smp@hkex.com.hk。
個別買賣盤或開價盤停止使用基於ID的SMP如果買賣盤及開價盤的SMP ID 填寫上:（1） Blank 或（2） 第一個字符為 Null （\0） 或（3） 第一個字符為 Space，這些買賣盤及開價盤將被視為不使用 SMP 功能，即SMP ID不會被驗證。
SMP適用於哪些時段？兩種SMP模式（基於HKATS使用者名稱及基於SMP ID）均適用於持續交易時段，包括日間交易時段及收市後交易時段。SMP並不適用於開市前議價時段。
SMP是否適用於所有買賣盤類型？優化後，所有買賣盤類型（除了組合盤 / 餌盤與單純合約的成交）在持續交易時段（包括日間交易時段及收市後交易時段）均可使用兩種SMP模式。