衍生產品

認購期權的買家有權利以行使價(預先設定的價格)在合約到期日或之前買入正股；而認購期權的賣家被行使期權時，有責任以行使價在合約到期日或之前賣出正股。

認沽期權的買家有權利以行使價(預先設定的價格)在合約到期日或之前賣出正股；而認沽期權的賣家被行使期權時，有責任以行使價在合約到期日或之前買入正股。

立約成價及合約乘數將基於調整比率(AR)進行調整。而AR將按以下公式計算，並設有下限（詳情如下）。

為了提供額外的市場保護，在計算經調整合約乘數時，期交所將設定調整比率的下限為0.1，此舉可避免計算出極低的 AR數值。請注意，期交所經諮詢證監會後可不時更改AR的下限。有關詳情，請參閱下表。

調整比率

調整比率、 經調整立約成價及調整合約乘數

為了提供額外的市場保護，在計算經調整合約乘數時，期交所將設定調整比率的下限為0.1，此舉可避免計算出極低的 AR數值。請注意，期交所經諮詢證監會後可不時更改AR的下限。有關詳情，請參閱下表。

行使價及合約張數將基於調整比率(AR)進行調整。而AR將按以下公式計算，並設有下限（詳情如下）。

調整比率:

調整比率、 經調整立約成價及調整合約乘數:

為了提供額外的市場保護，在計算經調整合約乘數時，聯交所將設定調整比率的下限為0.1，此舉可避免計算出極低的 AR數值。請注意，聯交所經諮詢證監會後可不時更改AR的下限。有關詳情，請參閱下表。

¹ SPAN（標準組合風險分析）是芝加哥商品交易所的註冊商標

投資者可使用HKATS電子交易系統提供的標準化跨期交易組合，進行轉倉。每個跨期組合牽涉同時買入及╱或賣出同一相關資產兩個不同曆月的合約。跨期組合交易可享按40%按金減免。莊家及流通量提供者可透過屏幕交易或大手交易設施，促成客戶的跨期組合交易。

自2018年6月19日起，香港交易所將提供共45組美元兌人民幣（香港）期貨跨期組合，涵蓋產品任何合約月份對之間經成的跨期組合。

• 實物結算之美元兌人民幣（香港）期貨：合約會在最後結算日作本金交收。由賣方繳付合約指定美元金額，而買方則繳付以最後結算價（合約金額乘以最後結算價）計算的人民幣金額。有關最後結算程序請瀏覽交易所網站。
  
  
• 實物結算之美元兌人民幣（香港）期權屬歐式期權，只有「價內」¹期權會在到期日被行使。合約會在最後結算日作本金交收，即美元金額對應最後結算價值結算的人民幣金額（合約金額乘以行使價）。認購期權沽出人及認沽期權持有人以美元交付，而認購期權持有人及認股期權沽出人則以最後結算價值計算的人民幣支付。有關最後結算程序詳情請瀏覽交易所網站。
  
  

  	持有人	沽出人
  認購期權	以最後結算價值結算的人民幣金額	以美元交付
  認沽期權	以美元交付	以最後結算價值結算的人民幣金額

• 現金結算之歐元兌人民幣（香港）期貨、日圓兌人民幣（香港）期貨、澳元兌人民幣（香港）期貨及人民幣（香港）兌美元期貨：合約會在最後結算日以現金結算方式，交付合約現金結算價值與立約價值的差額。

¹ 認購期權的價內期權指正式結算價高於行使價。認沽期權的價內期權指行使價高於正式結算價。

¹ 《歐洲市場基礎設施監管規則》（「EMIR」）是根據歐洲議會及歐盟理事會第 11 條歐洲市場基礎設施監管規則（歐盟）第 648/2012 號制定的監管技術標準。

² 美國商品期貨交易委員會（「CFTC」）的商品交易法。

3 持續聯繫結算及交收系統（「CLS」）是處理跨境外匯交易的全球結算及交收系統。

¹ 按金融穩定委員會(Financial Stability Board) 2014年一份報告所述 http://www.fsb.org/wp-content/uploads/FX-Benchmarks-progress-report.pdf

• 大宗商品是香港交易所多資產策略的三大核心支柱之一
• 促進亞洲時區的商品市場發現以反映亞洲的供需情況
• 為香港交易所的客戶提供大宗商品服務

• 促進亞洲時區的對沖和套利需求
• 覆蓋的超過30傢俱有大陸背景的期貨交易所參與者，並且可以吸引更多的內地商品投資者
• 可提供在全球金融市場中從事商品交易的參與者的流動性

• 對於對沖市場風險有需求的實體終端使用者和行業參與者
• 跨市場套利者
• 有興趣投資商品行業的散戶和金融投資者

• 黃金期貨是基於貴金屬產品的期貨合約，旨在助力香港建立成為成熟全面的資本市場，為內地投資者和國際市場參與者提供主要的風險管理中心。
• 黃金期貨旨在説明黃金終端使用者，如精煉商、生產商和珠寶商，對沖黃金價格風險，同時為銀行、基金經理和交易員們提供投資貴金屬市場的平臺。港交所的黃金期貨合約標的為至少0.9999純度的1公斤金條。
• 港交所黃金期貨以美元和離岸人民幣報價，是香港首個實物交割的商品期貨合約。最終結算價格是由在最後交易日的最後30分鐘內，所有到期合約的交易成交量的加權平均而得出的價格。

• 鐵礦石期貨是以作為煉鋼原材料的海運鐵礦石為標的的期貨合約。港交所鐵礦石期貨的標的是海運TSI 62％鐵礦品位CFR中國指數，一種中高檔鐵礦石。
• 鐵礦石期貨合約旨在為金融和實物投資者提供對沖鐵礦石價格風險的機會以及投資該商品的途徑。
• 鐵礦石期貨合約以美元報價，採用現金結算的方式。最終結算價為該合約月份內公佈的所有TSI 62％鐵礦品位CFR中國指數值的算術平均值。 最後交易日是非新加坡公眾假期的曆月的最後一個香港營業日。港交所同時提供月度和季度合約以滿足更多需求。
• 欲瞭解更多資訊，請參閱香港交易所網站“產品 - 衍生產品 – 商品”下的“倫敦金屬期貨小型合約”。

• 倫敦金屬期貨小型合約以倫敦金屬交易所--全球首屈一指的工業金屬交易所--的六大基本金屬（銅、鋁、鋅、鎳、錫和鉛）為標的。
• 港交所倫敦金屬期貨小型合約旨在為亞洲時區交易提供便利以及為市場提供另一個對沖不利價格變動的管道。 香港交易所旨在與倫敦金屬交易所合作共同發展香港的商品交易市場，彙聚更多產業投資者和金融投資者。
• 港交所倫敦金屬期貨小型合約以美元和離岸人民幣報價並以現金結算，其合約單位小於倫敦金屬交易所對應的金屬期貨合約。最終結算價格為倫敦金屬交易所公佈的正式結算價。
• 欲瞭解更多資訊，請參閱香港交易所網站“產品 - 衍生產品 – 商品”下的“倫敦金屬期貨小型合約”

• HKATS的大手交易設施允許參與者獲得價格和成交保證並執行大型訂單，同時通過中央清算減少交易對手風險。
• 商品期貨合約的大手交易最低交易量門檻如下：

• 倫敦金屬期貨小型合約（美元計價和人民幣計價）：50張合約
• 黃金期貨合約（美元計價和人民幣計價）：30張合約
• 鐵礦石期貨合約：50張合約

• 大手交易，訊息發佈，結算安排以及市場檢查相關要求請參考:
• https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Derivatives/Overview/Trading-Mechanism/Block-Trade-Facility?sc_lang=zh-HK

• 財資市場公會是香港財資市場公會。
• 該定價是每個香港營業日上午11時15分公布的美元兌人民幣（香港）即期定盤價的基準。
• 該定價是從18間指定銀行提供的中間報價中剔除最高三個及最低三個報價後計算所得平均數。計算定價時應最少接獲18個來自指定銀行的定盤價。（由財資市場公會不時界定）

就踏入現貨月的黃金期貨合約，參與者須設有適當的內部監控措施，此措施應旨在管理其本身及／或其客戶的持倉情況，減低持有過多未平倉合約的風險。

非實物交收參與者應確保於最後交易日的前一個交易日（LTD-1）日終時其沒有持有任何未平倉合約，且不得在該日（LTD-1）的T時段後買賣任何現貨月合約或接受此類合約的交易或倉位轉移（除非該交易或倉位轉移的目的是將未平倉合約平倉）。對於在LTD-1和LTD違反持倉限制的非實物交收參與者，將處以相當於最後結算價乘以合約單位的0.25%的罰款，並可能發出警告信。

實物交收參與者應確保於最後交易日下午五時或之前向期貨結算公司提交接納／交收通知。

賣方結算參與者須於最後交易日後第一個交易日（LTD+1）上午十時或之前與期貨結算公司確認交收詳情，並於同日（LTD+1）正午或之前確保備妥黃金以作標記。買方結算參與者若未收到足額黃金，須於最後交易日後第二個交易日（LTD+2）下午二時三十分或之前通知期貨結算公司。

若於最後交易日前第三個交易日（LTD-3）日終時，結算參與者仍持有未平倉合約，則從最後交易日前第二個交易日（LTD-2）起，該等合約將被徵收合約價值的10%的額外實物交收合約按金，以預早提示所有結算參與者，如其無意進行交收，應及早平倉或轉倉。

若參與者擬成為實物交收參與者（即能夠就美元黃金期貨合約最終結算進行實物交收），其應：

1. 具備美元結算能力；
2. 與每個核准交收倉庫訂立實物交收安排，即：在每個核准交收倉庫（初期為Brink’s HK）分別開立交收倉庫戶口；或與交收代理訂立交收協議，即委任另一名在所有核准交收倉庫開立了交收倉庫戶口的期貨結算公司參與者作為交收代理。

若參與者擬成為非實物交收參與者（即不能就黃金期貨合約最終結算進行實物交收），其應：

1. 具備美元結算能力；
2. 遵守香港期貨結算所規則第606A條下的限制，不得：
   • 於最後交易日的前一個交易日（LTD-1）日終時仍持有現貨月合約
   • 於最後交易日的前一個交易日（LTD-1）T時段後買賣任何現貨月合約或接受此類合約的交易或倉位轉移（除非該交易或倉位轉移的目的是讓非實物交收參與者將未平倉合約平倉）

就所有現貨月黃金期貨未平倉合約，在由最後交易日前第二個交易日（LTD-2）上午至合約平倉或結算為止的期間，將被徵收相當於實物交收合約價值10%的費用，藉以減低實物交收風險。

若非實物交收參與者出現以下情況，將會被發出警告信及罰款：

1. 在最後交易日的前一個交易日（LTD-1）結束時仍持有未平倉合約^[1];
2. 在最後交易日的前一個交易日（LTD-1）的T 時段後買賣或接受任何現貨月合約的倉位轉移（而其用途並非將未平倉合約平倉）；或
3. 在最後交易日結束時仍持有未平倉合約

^[1] 最後交易日的前一個交易日的系統輸入截止時間（即下午8時30分）後

期貨結算公司的結算參與者配對機制是按以下考量制定：

1. 為提高實物交收的成功機會，實物交收參與者會先與其他實物交收參與者進行集中配對；非實物交收參與者亦採用相同安排。
2. 若涉及多於一個核准交收倉庫，為方便實物交收參與者，將優先安排在同一交收倉庫內進行交收。
3. 為提升效率，相同數量的長倉及短倉會優先配對。

為確保公平，若有多個相同數量的持倉，則將以隨機方式進行配對。

非實物交收參與者須向期貨結算公司支付參考價乘以合約單位的7%的未能完成實物交收費，並向與其配對且未違規的結算參與者作出現金補償，包括：

1. 參照最後結算價值與現貨月合約於最後結算日的合約價值的價格差額
2. 現貨月合約於最後結算日的合約價值的 3%（如適用）